המון המון משקיעים עושים שימוש לא מבוטל בקרנות נאמנות בתיק ההשקעות שלהם.
כמו בכל דבר בחיים ובהשקעות, לנחיצות בשימוש בקרנות נאמנות בתיק ההשקעות יש דעות לכאן ולכאן. לפני שנים רבות, גרסתי כי שימוש בקרנות נאמנות בתיק ההשקעות רק גורעת מהביצועים ולכן נמנעתי.
כיום, עם הרבה יותר ניסיון ועם טכנולוגיה מתקדמת ועדיפה ועם מוצרים מתקדמים ודרכי מדידה זמינים ומדויקים, אני רואה בקרנות הנאמנות ככלי השקעה שנחיצותו בתיק ההשקעות גבוהה. גובה שיעור החשיפה לקרנות נאמנות יהיה כמובן בהתאם לאופי המשקיע. למרבית המשקיעים זה בהחלט יכול להתאים ואיני רואה מניעה מדוע משקיע "רגיל" לא יעשה שימוש כזה או אחר בקרנות נאמנות.
ישנם בשוק ההון הישראלי מאות קרנות ועוד אלפי קרנות ברחבי הבורסות בעולם. אני מחלק את אופיין ל-2 קטגוריות עיקריות: קרן מחקה וקרן אקטיבית.
קרן מחקה, בדומה לתעודות סל, עוקבת אחר המדד הרלוונטי ושואפת להציג את ביצועי המדד ללא תלות ביכולות ניהול. מכשיר השקעה מצוין שעושה את העבודה במרבית המקרים ועם עלויות נמוכות. קרן אקטיבית פועלת להשיג תשואות העולות על מדדי היחס שהיא בחרה להשתייך אליהם וכאן נכנסת שיטת החישוב שחלק מהמשקיעים אינם ערים לה.
כשאני משקיע בקרן אקטיבית סביר להניח שאשלם דמי ניהול גבוהים בתמורה לניהול. יש מנהל קרן והוא פועל כל העת על-מנת להציג תשואות גבוהות ככל הניתן בהתאם למדיניות ההשקעה של הקרן.
אז בחרתי קרן נאמנות מסוימת והיא הרוויחה בתקופה שהחזקתי - 10%. זה טוב? זה רע?
אין בכוונתי להיכנס לכל מדדי הסיכון אותם יש לחשב או אליהם צריך להתייחס. פרט ל-2 מדדים פשוטים שכדאי להביא בחשבון בעת בחירת קרן הנאמנות - מדד היחס ומדד הממוצע הענפי!
מדד היחס
מדד היחס הוא מדד שקרן הנאמנות בחרה להיצמד אליו. מדובר באחד ממדדי הבורסה. למשל - מדד תל אביב 35, מדד תל בונד 20 וכו'.
שימו לב, התשואה של קרן הנאמנות שלכם אינה עומדת בפני עצמה. אם הקרן הצליחה להרוויח 10% זה אולי יפה אך חייבים לבדוק את תשואתו של מדד היחס כפי שהקרן הגדירה את ההשתייכות אליו. מאחר שאנו משלמים דמי ניהול לא מעטים לקרן הנאמנות, אנו מחפשים תוצאות העולות על מדד היחס. ולכן, תשואת הקרן המוחלטת אינה רלוונטית.
אם קרן הנאמנות שברשותי הרוויחה 10% בשנה אך מדד היחס עלה ב-15% אני מבין שקרן הנאמנות נכשלה ובגדול. בחרתי בקרן אקטיבית על-מנת שתייצר לי תשואה העולה על מדד היחס וקיבלתי תוצאות פחות טובות.
כמובן המדד פועל גם בצד השני. הקרן שברשותי הפסידה 10% אך מדד היחס ירד ב 15% - אני מבין שקרן הנאמנות עשתה עבודתה נאמנה. אירוע חיובי נוסף - קרן הנאמנות עלתה ב-10% ואילו מדד היחס עלה ב-5%. קרן הנאמנות עשתה את עבודתה נאמנה.
מדד הממוצע הענפי
מדד הממוצע הענפי מאפשר לנו לבחון את ביצועי קרן הנאמנות אל מול אחיותיה הדומות. שהרי יש לא מעט קרנות נאמנות תחת אותה קטגוריית השקעה (מניות, אג"ח, שילוב של שניהם). אז מתוך קרנות רבות הפועלות תחת אותן הגדרות ניתן לגזור ממוצע ומכאן להקיש על ביצועי קרן הנאמנות שלנו. אם קרן הנאמנות שלנו השיגה תשואה של 7% והממוצע הענפי השיג תשואה כפולה - הקרן נכשלה ובגדול. אם קרן הנאמנות שלנו השיגה תשואה של 7% והממוצע הענפי הציג תשואה של 3%, הקרן שלנו עושה עבורנו את העבודה.
סיכום
כאשר מדובר בקרן מחקה, חייבים לעקוב שהקרן אכן מחקה את המדד אליו היא שייכת. כאשר מדובר בקרן אקטיבית, חייבים לבחון את התשואות בהתאם למדד היחס ובהתאם למדד הממוצע הענפי. תשואת הקרן אינה מספקת.
כאשר מדובר בקרן אקטיבית אני מציע לבחון את ביצועי הקרן לאורך זמן. מאוד ייתכן שבשנה מסוימת קרן נאמנות תיכשל בביצועים אל מול מדדי היחס או אל מול הממוצע הענפי. לכן, בבואי לבחון ביצועי קרן נאמנות אקטיבית תחת שני המדדים שהוזכרו בפוסט הזה, אעשה זאת תחת 2-3 שנות השקעה לאחור. אם הקרן מצליחה להציג ביצועים העולים גם על מדד היחס וגם על הממוצע הענפי במהלך שנתיים שלוש - שם נשקיע.
