בבנק הפועלים מציעים השבוע להציץ ולבדוק את מה שקורה בתקופה האחרונה בשוק המניות של תל-אביב. רכישות מצד בעלי עניין ומספר הצעות הרכש (כדוגמת: גרין, על-בד, פורמולה ויז'ן, ואחרות), ממשיכות ללמד על רמות המחירים הנוחות, בהן נסחרות חלק מהחברות במשק. כך מעריכים כלכלני בנק הפועלים בסיכום שבוע העסקים בשוק ההון שלנו.
בבנק מעריכים, כי דוחות הרבעון השלישי של החברות הציבוריות בישראל, צפויים להצביע על שיפור בתוצאותיהם של מרבית ענפי המשק (לרבות בנקים מסחריים, חברות הביטוח, חברת האחזקה, חלק מחב' הכימיה וחברות הכבלים). זאת לדברי הבנק, נוכח נתוני ההשוואה הנמוכים ברבעון המקביל אשתקד, והעלייה בשערי החליפין הממוצעים שצפויים להוביל לשיפור ברווחיותן של החברות היצואניות.
שוק המניות שבוע המסחר המקוצר, עקב יום הכיפורים, נפתח ביום ג' במגמה חיובית, זאת על רקע הסכמתה של עיראק להחזרת משקיפי האו"ם לתחומה ומדד אוגוסט השלילי (-0.4%), שתמך בהערכות הזהירות לגבי האפשרות להפחתת הריבית. בהמשך השבוע התהפכה המגמה כאשר פיגועי הטרור, הפחתת דרוג האשראי של הבנקים הגדולים והחשש מפני אי עמידה ביעד הגירעון התקציבי, הובילו לירידות שערים חדות בשוק המניות ולהתחזקות משמעותית של הדולר.
המחזור היומי הממוצע עלה ועמד השבוע על כ-194 מיליון שקל לעומת כ-140 מיליון שקל בשבוע שעבר.
בסיכום שבועי, ירד מדד ת"א 25 בשיעור של 2.77% לרמה של 361.18 נקודות, מדד ת"א 100 ירד בשיעור של 2.42% לרמה של 351.43 נקודות. מדד ת"א 75 ירד בשיעור של 2.04% לרמה של 315.05 נקודות. מדד יתר המניות ירד בשיעור של 0.95%, לרמה של 276.68 נקודות. מדד התל-טק ירד השבוע בשיעור של 3.63%, לרמה של 175.71 נקודות.
בבנק אומרים, כי העובדה שמרבית הפעילים בשוק הנם לקוחות מוסדיים, מספקת לשוק 'רמת תמיכה' מסוימת, גם מול העצבנות המסתמנת בבורסות העולם.
עם זאת מבקשים בבנק להדגיש, כי מספר רב של גורמים מעצימים את חוסר הוודאות וימשיכו להשפיע לשלילה, לפחות בטווח הקצר, על שוק המניות.
אי הודאות וההשלכה על שערו של הדולר, צפויים להותיר את הריבית הגבוהה במשק ברמתה הנוכחית, וזאת למרות מדד אוגוסט השלילי (-0.4%), והמדדים הנמוכים, יחסית, הצפויים בחודשים הקרובים.
לאלה שבחרו ויבחרו בתקופה הקרובה להיכנס לשוק המניות, ממליצים בבנק הפועלים להצטייד בהגנות מתאימות, בשל חוסר הוודאות הגבוה. בבק מדגישים, כי רכישת הגנות כדוגמת אופציות המכר ((PUT, הנסחרות כיום במחירים נוחים יחסית, מעניקה למשקיע 'רצפה' מובטחת במקרה של ירידות שערים, בין הדולר לאירו. ניתן לבצע זאת באמצעות פיקדונות (אירו ודולר), קרנות נאמנות ואופציות.
האפיק המט"חי אי הוודאות לגבי מגמת שערו של הדולר בטווח הבינוני-ארוך עשויה לעניין לקוחות להשקיע בפיקדונות צמודי דולר בטווח הקצר ובתוכניות חסכון דולריות בטווח הבינוני-ארוך.
מספר גורמים עשויים להוביל להמשך התחזקותו של הדולר בטווח הקצר: הפחתת הדרוג לבנקים הגדולים והחשש מפני הפחתת הדרוג של ישראל. המתקפה הצפויה בעיראק והשלכותיה על מחירי הנפט והאנרגיה וכן האפשרות למתקפת טילים על ישראל. קשיים בהעברת התקציב. פעילותם של בנקים זרים ושחקנים ספקולטיביים וחידוש גל הטרור.
למרות האמור יש לזכור, כי פער הריביות הגבוה בין ארה"ב לישראל (7.35%), שצפוי על-פי מרבית מנתחי השוק להישאר ברמה דומה, עד סוף 2002. פער זה תומך בחידוש התחזקותו של השקל בטווח הבינוני.
על רקע עננת האי-ודאות ועצבנות השווקים, ממליצים אנשי המחקר של בנק הפועלים לשמור על מרכיב מט"חי בתיקים בשיעור של כ15%-20% אותו ניתן לפזר, באופן שווה. למתלבטים בין האפיק המט"חי או השקלי מוצעים פיקדונות הברירה (לתקופה של שנה).
האפיק השקלי מדד אוגוסט השלילי והמדדים הנמוכים, יחסית, שצפויים גם בחודשים הקרובים, מגדילים את האטרקטיביות של האפיק השקלי על מכשיריו השונים (פיקדונות שקליים, שחרים, גילונים ומק"מים), המגלמים תשואה ריאלית של כ7.5%- בקירוב.
למשקיעים באגרות השקליות, ממליצים בבנק להתמקד באגרות לטווח הקצר-בינוני (1-3 שנים).
בבנק אומרים, כי ניתן לבחון גם השקעה באג"ח השקליות הארוכות (הנסחרות בתשואה של כ-10.8%), המגלמות פוטנציאל לרווחי הון ברמת סיכון גבוהה, עקב תנודתיות בשער החליפין של הדולר.
על-פי הרפורמה במס (שאת עקרונותיה התוותה וועדת רבינוביץ'), צפוי המק"מ להמשיך וליהנות מפטור גם במהלך 2003. חוסר הוודאות בטווח הבינוני והארוך יכול לעודד השקעות בפיקדונות הברירה, בין ריבית שקלית קבועה לריבית פריים. המעניקים "בטחון פיננסי" כפול בכל תרחיש של שינוי הריבית.
האפיק המדדי תחזית המחלקה הכלכלית של בנק הפועלים הנה, שהאינפלציה ב-12 החודשים הקרובים תסתכם ב-2.9%. בנוסף, ישנם מספר גורמים, כמוזכר, אשר צפויים לשעת כלכלני הבנק, להוביל להמשך התחזקותו של הדולר בטווח הקצר ולהקרין, על הציפיות האינפלציוניות במשק.
לאור זאת, מומלץ על-ידי הפועלים, להתמקד באפיק זה בטווח הקצר והבינוני, בתשואות ברוטו של מעל 6.2%.
לאור התשואות הגבוהות בתוכניות החסכון ולאור תחזיות האינפלציה לשנה הקרובה ולשנת 2003 (2.9% ו- 3.5% בהתאומה על -פי המחלקה הכלכלית בבנק), ניתן לבחון השקעה בתוכניות חסכון צמודות מדד. בבנק אומרים, כי לקוחות הסבורים שהאינפלציה תלך ותעלה, עשויים להתעניין בתוכניות בהן הישארות עד תום התקופה (מעל שנתיים) מזכה בתשואה הולכת ועולה.
לקוחות המתלבטים בין האפיקים, יכולים לדעת הבנק לשקול, השקעה המשלבת הגנה מדדית יחד עם מסלול דולרי או שיקלי, הגבוה מביניהם.
בשוק האג"ח - על רקע הפחתת דרוג האשראי של הבנקים הגדולים והחשש מפני אי עמידת הממשלה ביעד הגירעון התקציבי, נרשמו ירידות שערים באג"ח השקליות ובאגרות החוב הצמודות למדד, בטווחים הארוכים. מנגד, אגרות החוב הצמודות למט"ח התאפיינו בעליות שערים, זאת במקביל לעלייה בשערו של הדולר.
השבוע התקיימה בבורסה של תל-אביב הנפקת מק"מ ל-350 יום, בסך של 800 מיליון שקל ובתשואה ממוצעת של 8.81%. כן בוצעה הנפקה ל-77 יום, בסכום של 200 מיליון שקל ובתשואה ממוצעת של 9.02%. בנוסף, הונפקו 20 מיליון שקל במק"מ עתידי ל-364 יום, בתשואה ממוצעת של 8.60% ו-20 מיליון שקל במק"מ עתידי ל-91 יום, בתשואה ממוצעת של 8.83%.
