כלכלת יפן קפאה על שמריה ברבעון הראשון של 2003, כתוצאה מנפילה ביצוא ובהשקעות הממשלתיות. התמ"ג של הכלכלה השנייה בגודלה בעולם נותר ללא שינוי, לאחר שבשלושת הרבעונים האחרונים הצליח לרשום רמות צמיחה מעודדות. בשנת הכספים שהסתיימה ב-31 במרס, רשמה כלכלת יפן צמיחה בשיעור של 1.6%.
מהנתונים שפרסמה הממשלה עולה, כי ההאטה תקפה כמעט את כל מגזרי הכלכלה: הצמיחה הגלובלית המקרטעת פגעה ביצוא, ירידת השכר הריאלי פגעה בצריכה הפרטית, וחוסר הוודאות באשר לעתיד גבה את מחירו מהשקעות ההון של המגזר העסקי.
המצב בשוק היצוא, שהתכווץ ברבעון הקודם ב-0.5%, עלול להחמיר ברבעון הנוכחי: העלייה החדה בשער הין, חוסר הוודאות באשר להתאוששות הכלכלה האמריקנית (היבואנית הגדולה ביותר של מוצרים מיפן) וההשפעה האפשרית של מגפת הסארס על הסחר עם סין, מערפלים את התחזית באשר לרבעון השני ואלו שיבואו אחריו.
הישועה לא תבוא כנראה גם מן המגזר הפרטי. רמות השיא של האבטלה והירידה בשכר הריאלי מקשים על האפשרות שהצריכה הפרטית תפצה על הירידה ביצוא, ויפן עלולה למצוא עצמה ברבעונים הקרובים בדרך לתקופת מיתון רביעית מאז 1990.