חברת דירוג האשראי 'מעלות', המתמחה בדירוג רמת הסיכון של אגרות חוב, החלה היום (ב', 26.1.04) לדרג גם קרנות נאמנות. זאת באמצעות חברה חדשה בשם מעלות דרוג קרנות נאמנות.
מודל ההערכה של מעלות דירוג קרנות נאמנות מתבסס הן על ניתוח כמותי ייחודי של תשואות הקרנות לאורך זמן, והן על הערכה 'איכותית' של הקרנות.
ממעלות נמסר כי מטרת המודל - לספק למשקיע מידע אמין ובלתי תלוי, המוצג בסולם אחיד וברור אשר יסייע להחלטות ההשקעה שלו. כמו כן, הערכות אלו ישמשו כלי עבודה ליועצי ההשקעות למילוי עבודתם באופן אמין ונאמן לטובת הלקוח ולעמידה בחוק הייעוץ להשקעות.
הדירוג מתייחס לקרנות בכל קטגוריה: קרנות גמישות, קרנות אג"ח מדינה, קרנות ת"א-100 וכו'. ואולם, הדרוג לא יהווה המלצה למשקיע לגבי הקצאת נכסיו בין סוגי הקרנות השונים.
השרות החדש נועד לאפשר למשקיעים לזהות קרנות נאמנות המנוהלות במקצועיות ועקביות לאורך זמן - ולכן מייצרות באופן עקבי תשואה גבוהה מהממוצע של קבוצת ההשתייכות (הקטגוריה).
המעקב אחר הדירוג מבוצע באופן חודשי על מנת להבטיח מעקב הולם למשקיע. הדירוג לכל קרן מלווה בדו"ח המסביר את השיקולים העיקריים לדירוג.
בשלב הנוכחי, מוצג המודל הכמותי בלבד ובהמשך יצורף לאתר גם הניתוח האיכותי של יכולות מנהל הקרן.
דירוג מעלות של קרנות הנאמנות משתמש במודל כמותי המאגד מודלים סטטיסטיים-כלכליים להערכת ביצועים של קרנות נאמנות, המבוססים על מודלים קיימים בספרות המימון תוך עדכונם והתאמתם לשוק ההון הישראלי.
הערכת הביצועים הכוללת של כל קרן והדירוג של כל קרן הם ביחס לקבוצת ההשתייכות של הקרן, כאשר קבוצות ההשתייכות של הקרנות נקבעות הן לפי החלוקה הנהוגה ע"י הבורסה (בהתאם למדיניות ההשקעה המוצהרת של הקרן) והן לפי המעמד המיסויי שבחרה הקרן (חייבת, מעורבת או פטורה).
הניתוחים הסטטיסטיים-כלכליים מתבצעים לגבי סדרות הנתונים החדשיים של הקרנות, הקבוצות, והשוק כולו ב-36 חדשים הקודמים למועד הדירוג.
המודלים המעריכים את הביצועים לוקחים בחשבון את התשואות בפועל, דמי הניהול, והאחזקות בקבוצות ההשקעה השונות, כמו גם את מידת ההתאמה של תשואת כל קרן לתשואת קבוצת ההשתייכות שלה, החשיפה של הקרן לקבוצת השתייכות, החשיפות של הקרן לארבע קבוצות השקעה עיקריות בשוק הישראלי שתתוארנה בהמשך, ואינדקסי תשואות של סוגי השקעה שונים.
לפי מספר הקרנות המדורגות בכל קבוצה (הקרנות שיש לגביהן מספיק נתונים חודשיים לניתוח). הערכת הביצועים הכוללת של כל קרן נקבעים מספר היהלומים שהקרן מקבלת:
- שלושה יהלומים: הקרן מדורגת בין כ-15% הקרנות העליונות בקבוצה.
- שני יהלומים: הקרן מדורגת בטווח של כ-15%-35% הקרנות העליונות של הקרנות בקבוצה.
- יהלום אחד: הקרן מדורגת בטווח של כ35%-50% הקרנות העליונות של הקרנות בקבוצה.
- אפס יהלומים: הקרן מדורגת אך איננה נכללת בין הקרנות העליונות בקבוצה.
"ביצועי עבר הם השלב הראשון בבחירת קרן נאמנות. ואולם, על מנת להחליט על השקעה בקרן מצטיינת, המשקיע צריך לדעת פרטים נוספים מעבר לנתוני הביצוע", אומרים במעלות.
"על המשקיע להבין את מנהלי הקרן, הפילוסופיה שלהם והתהליכים לפיהם הם פועלים על מנת להשיג את הביצועים העודפים כיום ובעתיד", הם מוסיפים.