כלכלני בנק דיסקונט צופים עליה בקצב האינפלציה ברבעון השלישי והאחרון של 2004. הגורמים העיקריים הצפויים לדחוף את האינפלציה כלפי מעלה הם לדעת כלכלני הבנק הם: ההתייקרויות מתחילת השנה במדד המחירים הסיטוניים, ומדד תשומות הבנייה, העלייה החדה באמצעי התשלום כ-23% מתחילת השנה, צמצום פער התוצר עקב המשך הגידול בפעילות הריאלית והמשך העלייה בשכר הריאלי.
תחזית האינפלציה של דיסקונט לחודשים הקרובים הינה: אוגוסט 0.2%, ספטמבר 0.3% ואוקטובר 0.5%. התחזית האמורה מניחה שע"ח ממוצע של כ-4.54 ש"ח לדולר בספטמבר ו-4.55 באוקטובר.
תחזית האינפלציה שלנו ל-2004 נותרה בעינה: 2.5%, זאת בהנחת שע"ח לסוף שנה של 4.6 ש"ח לדולר, והתחזית שנה קדימה היא 3% זאת בהנחת ש"ח של 4.7 ש"ח לדולר שנה קדימה. שוק המט"ח התאפיין בחודש אוגוסט בהתחזקות הדולר והאירו מול השקל. ממוצע שער הדולר החודש עמד על 4.53 ש"ח לדולר.
התמיכה בהמשך הפיחות נובעת מהצטמצמות הצפויה בפערי הריביות, והשוואת שיעורי המס בתחילת 2005. הריבית הריאלית הגלומה במקורות בנק ישראל עומדת היום על 2.5%. בדיסקונט צופים שברבעון האחרון של השנה יחול תיקון כלפי מעלה באינפלציה הצפויה משוק ההון.
תיקון זה והעלייה הצפויה בריבית בארה"ב יניעו את בנק ישראל להתחיל להעלות ריבית בסביבות נובמבר-דצמבר. להערכתינו בעוד כשנה ריבית בנק ישראל תעמוד על 5.3%.
התשואה לפדיון של מק"מ לשנה ירדה בשבועיים האחרונים והתייצבה סביב רמה של 4.65%. תשואת המק"מ גבוהה ב-0.55% מריבית בנק ישראל, ומגלמת ציפיות להעלאת ריבית בשנה הקרובה.
באג"ח מסוג שחר נרשמה ירידה בשבועיים האחרונים בעקום התשואה לכל אורכו. בטווח הארוך נעו התשואות נעו סביב 7.9, ושיפוע העקום עלה ל-3.2%.