תוצאות הרבעון הרביעי של פרטנר שפורסמו לפני זמן קצר היו מעט מעל הצפי. לצד המשך שחיקה חדה ב-ARPU מדווחת החברה על המשך השקעה מוגברת בפיתוח הפעילות הקווית וה-ISP אשר הסתכמה ברבעון הרביעי ב-31 מיליון ש"ח (41 מיליון ברבעון השלישי) כאשר הפעילות כוללת 63 אלף מנויים בלבד, 2.1% מבסיס המנויים של החברה, עם הפסד תפעולי של 108 מיליון ש"חח ב 2009.
ברור כי בנקודת הזמן הנוכחית תוצאות הרבעון הרביעי פחות רלוונטיות והמיקוד ברמת ביצועי המניה טמון בדיבידנד והתייעלות. כאשר למרות צפי לדיבידנד רבעוני של 100% והעלאת מדיניות הדיבידנד ל 2010, נדחתה החלטת הדירקטוריון בנושא לפרסום הדוח המלא ל-2009. החברה לא שינתה את התחזית הקודמת שדיברה על חלוקת הדיבידנד החד פעמי ברבעון הראשון. כפי שכבר ציינו, אין ספק כי תשואה חד פעמית של כ 12% אינה עניין של מה בכך אך ברור כי אינה מספיקה ולהערכתנו מגולמת בהתנהגות המניה.
הנושא המהותי יותר מבחינתו הינו תוכנית ההתייעלות האגרסיבית שמתכוונת הנהלת פרטנר לבצע. במסגרת הדוח מציינת ההנהלה כי תוכנית ההתייעלות יחד עם אינדיקציות ראשונות להתאוששות בסביבה הכלכלית צפויים להוביל לרווחיות גבוהה יותר ב 2010. זאת, בתנאי שהרגולציה והסביבה התחרותית יתפתחו כפי שצפוי היום. אנו מצפים לקבל תמונה מעט בהירה יותר בכנס שעורכת החברה מחר בבוקר אחריו נוציא עידכון מורחב יותר. בשלב זה לא רואים סיבה לשינוי ההמלצה.
