בזק ממשיכה בכיוון החיובי. החברה צפויה להמשיך ולהראות תוצאות יפות בטווח הנראה לעין יחד עם שיפור עקבי. אנחנו מעלים את התחזיות שלנו לשנת 2010 והלאה (בעיקר בפלאפון), קובעים שווי מתוקן ל-YES (שעדיין נמוך מהערכות בזק עצמה), מורידים את שיעור ההיוון ל-8.6% ובסך הכול מעלים את ההמלצה: ת. יתר במחיר יעד של 10.8 שקל.
דיבידנד – צפוי להיות ה"כוכב" של הרבעון. בזק תחלק את הרווחים מהמחצית השנייה של השנה, שכוללים את רווח ההון בגין Yes, ובסה"כ סכום של 2.34 מיליארד שקל, שמהווה תשואת דיבידנד של 9.4% על השווי הנוכחי.
הרבעון הרביעי – ההשוואה לרבעון המקביל בעייתית בשל הנטרול של תוצאות Yes מהדוחות שהחל ברבעון הקודם. ההשפעות הצפויות הן המשך השיפור בפלאפון, שהשיגה תוצאות טובות כבר ברבעון הקודם, ושחיקה בתוצאות הפעילות הקווית של בזק שתושפע מהטלפוניה בהכנסות (רגיל) ומהפרשה של 266 מיליון שקל בגין פרשית עובדים נוספת הצפויה ב-2010.
פלאפון – אנחנו מצפים להמשך הכיוון החיובי בשורת ההכנסות בשעה שפלאפון תגייס 25 אלף מנויים נוספים ותייצר הכנסה ממוצעת למנוי שגבוהה ב-8.5% מול הרבעון המקביל אשתקד. צד ההוצאות יהיה מעורב יותר אבל הרווח התפעולי צפוי לגדול בשיעור של 53% מול התקופה המקבילה שהייתה חלשה במיוחד.
בזק – המגמות האחרונות צפויות להמשיך איתנו לתוך הרבעון הקרוב ולשנת 2010. מול השחיקה בהכנסות מטלפון קווי בזק פועלת להגדיל את הצמיחה בפעילות התמסורת וה-DATA בצד ההכנסות ולקצץ הוצאות שאמורים להגדיל את הרווח התפעולי בשנת 2010. קיצוץ ההוצאות צפוי להגיע דרך הקיטון במספר העובדים. בזק תבצע הפרשה ברבעון הנוכחי ותמשיך לעשות זאת לאורך השנים הבאות. התחום הקווי צפוי להציג שחיקה של 3% בהכנסות ו- 33% ברווח התפעולי (בהשפעת ההפרשה).
חברת חשמל ותקשורת? הפרסומים האחרונים בדבר הניסויים שמבצעת חברת החשמל מעלים חשש בנוגע למעמדה הבכיר של בזק בשוק התשתיות, שכיום מונה מלבדה רק את הוט. לכאורה, הניסוי הזה מהווה איום דרך כניסה של מחרה שלישי חדש. בפועל: ההיסטוריה של משרד התקשורת, משרד התשתיות ויותר מכל חברת החשמל מקשה עלינו להאמין שמישהו יאשר לחברת החשמל, שנשלטת ע"י ועד העובדים, להיכנס לתחום נוסף ולכן אנחנו מעריכים שהסיפור כולו מהווה איום סרק.
