אלביט מערכות פרסמה הבוקר (ד', 10.3.10) את תוצאותיה לרבעון הרביעי. הכנסות החברה הסתכמו בכ-714.7 מיליון דולר (מול צפי שלנו ל-751 מיליון שקל וקונצנזוס של 761 מיליון דולר לפי תומסון).
ברמה השנתית מסתיימת 2009 עם הכנסות של 2.8 מיליארד דולר, צמיחה של 7.4% בלבד. זאת, מול תחזיות לצמיחה דו ספרתית שמסרה החברה בתחילת השנה וצפי ההנהלה להיות קרובה ליעד. ברמת שיעורי הרווחיות לצד שיעור רווח גולמי יפה של 29.7% (צפי 29.2%) המשך הוצאות שיווק, מכירה ומו"פ מוגברות לצד הובילו לרווח תפעולי של 58.3 מיליון דולר, ירידה מול הרבעון המקביל ושיעור של 8.15% בלבד, הנמוך מאז הרבעון הראשון של 2008.
את הנקודה העיקרית בדוח מהווה כמובן הצבר. מול צבר של 5.008 מיליארד דולר בסוף הרבעון השלישי, בסוף הרבעון הרביעי הסתכם הצבר ב-5.04 מיליארד - יציבות אל מול הצבר בתחילת השנה, מול צפי קודם לעלייה והערכתנו לירידה. הדגש הינו כי לא מדובר על תוצאה של זרם חוזים אלא רמת מכירות נמוכה ברבעון הרביעי אשר אם הייתה קרובה יותר לצפי וליעדי הצמיחה השנתית של החברה הייתה מובילה לירידה בצבר.
התוצאות ממחישות שוב את השינוי בסביבה ובמומנטום העסקי. האטה מהותית בקצב הדיווח על חוזים חדשים שהתחילה לתת את ביטוייה כבר ברבעון הרביעי וכנראה תתגבר עוד ברבעון הראשון של 2010, האטה שמובילה אותנו לבחינה מחודשת של תחזית לצמיחה של 6% שהענקנו לחברה עד כה.
לכך יש להוסיף את המשך העלייה בהוצאות המכירה והמו"פ שממחישה את הפיכתם של הלקוחות לתובעניים והפיכת הסביבה לתחרותית יותר אשר למרות מרווח גולמי מרשים הוביל לרווחיות תפעולית של 8.1% בלבד.
למרות שהמחיר איתו פותחת אלביט את הבוקר נראה על פניו אטרקטיבי, סימן השאלה הינו האם יש לצפות לשינוי במומנטום העסקי בקרוב? בשלב זה זו לא התמונה שאנו מקבלים. על כן, אנו ממשיכים בתשואת חסר. נוציא עידכון מורחב יותר לאחר בשיחת הוועידה שתיערך היום בחמש והכנס מחר בבוקר.
