פסגות על רבוע כחול: סימנים מעודדים של התייצבות

רשת הרבוע הכחול פרסמה אתמול אחה"צ את תוצאותיה לרבעון הרביעי. ציפינו להתחיל לראות בתוצאות הרבעון סימני התייצבות הן ברמת המכירות והן ברמת הרווחיות. התוצאות בפועל בהחלט ענו על ציפיות אלו. מכירות הקבוצה הציגו עלייה של 3.5% עם דגש על צמיחה חיובית של 1.6% במכירות החנויות הזהות (צפי ל-0.5%). למרות שלא מדובר על עלייה הנובעת מעלייה בנתח השוק של החברה, בכל זאת מדובר על הרבעון הראשון של צמיחה חיובית בחנויות הזהות של הרשת מזה כמה רבעונים טובים. ברמת הרווחיות, מול הערכתנו למרווח תפעולי של כ-3.2%, הסתכמה הרווחיות התפעולית של הרשת בשיעור של 3.4%, צמיחה של מעל 38% ברווח התפעולי אל מול הרבעון המקביל שהיה רבעון שפל בהקשר זה. אין ספק כי שיעור של 3.4% אינו מספק ביחס למרווחים שאמורה לייצר רשת מזון בסדר גודל של הרבוע אך בכל זאת, יש כאן בשורה חיובית. הרבעון הרביעי של 2009 היה למעשה הרבעון הראשון בו פועלת הרשת תחת התשתיות האסטרטגיות שבנתה לעצמה בשנה האחרונה ואנו בהחלט מעריכים כי נמשיך לראות את מגמת השיפור גם ברבעונים הבאים. בשלב זה אנו ממשיכים בהמלצת תשואת שוק למניה. החברה עורכת כנס היום בצהרים, אחריו נפרסם עידכון מורחב יותר.