חברת דיבידנד השקעות, מקבוצת תבור ממליצה לכל לקוחותיה להגדיל את אפיק המט"ח בתיק ההשקעות שלהם. להערכת כלכלני דיבידנד, הדולר צפוי להתחזק כבר בשבוע הקרוב או בתחילת השנה לכל המאוחר.
למה הדולר יתחזק מול האירו?
1. הצמיחה בארצות הברית גבוהה פי 2 מהצמיחה בגוש האירו. 4% מול 2%.
2. הריבית על הדולר גבוהה מהריבית על האירו: 2.25% מול 2%.
3. האירו עלה מ-82 סנט לאירו בשנת 2000, ל-1.35 דולר לאירו.
4. הלחץ על נשיא ארה"ב בוש לצמצום הגירעון הכפול (סחר, תקציב) גדל, מצד מדינות אסיה ואירופה.
5. סנו, שר האוצר האמריקני, הצהיר על מדיניות של צמצום גירעון התקציב לשנים הקרובות.
6. נשיא ארה"ב הצהיר לאחר פגישה עם נשיא יפן, ג'וניצ'ירו קואיזומי, ונשיא איטליה, סילוויו ברלוסקוני, על מדיניות של דולר חזק.
7. התקציב האמריקאי לשנה הבאה מבוסס על צמיחה נמוכה מהתחזית העדכנית, כלומר לפי 3.5% במקום 4%. למעשה זהו צמצום הגירעון בפועל.
8. הביקוש לאג"ח אמריקאי לא פוחת. לראיה, הביקושים בהנפקה האחרונה של שטרי אוצר אמריקניים. התשואה על אג"ח לעשר אינה עולה והיא קרובה מאוד ל-4% - למרות שהריבית לטווח קצר עלתה מ-1% ל-2.25%.
9. על פי התיאוריה של "גלי אליוט" - האירו סיים את המהלך החמישי והאחרון (לעת עתה) של העליות.
10. על פי ניתוח פסיכו-כלכלי שנעשה ע"פ המודלים של דיבידנד השקעות, האירו נתפס כגבוה, וצריך לעבור זמן רב עד שיוכל להמשיך במסעו צפונה.
למה הדולר יתחזק מול השקל?
1. הרפורמה במיסוי ניירות ערך זרים מתחילה ב-1.1.2005, ועל פי הערכות בבנק ישראל היא צפויה לגרום להוצאה של השקעות בסכום כולל של 11 מיליארד דולר.
2. פער הריבית הקצרה הצטמצם בחצי השנה האחרונה וצפוי להמשיך ולהצטמצם. הפער כיום עומד על 1.45%.
3. הצמיחה בארה"ב בשנה הבאה צפויה להיות גבוהה יותר מהצמיחה בישראל. ממוצע תחזית הצמיחה של ישראל 3.3% וארה"ב 4%.
4. הריבית בישראל יורדת בהפתעה יחסית. פסיכולוגית זה יניע את הישראלים לרכוש מט"ח.
5. הדולר נמוך ב-13.2% מהשיא בשנת 2002 ונמצא מתחת לשיא של 1998.
6. אי וודאות בנוגע לגבי זהות הנגיד הבא ומדיניותו.
7. אי וודאות בנוגע ל"חוק בנק ישראל" החדש.
8. צפי לגידול הגירעון בתקציב עקב כניסת "העבודה" ו"אגודה" לממשלה.
9. אי וודאות בנוגע ליציבות הממשלה החדשה ולאופי מדיניותה הכלכלית.
10. אי וודאות ביחס לתגובת הימין הקיצוני בעת ההינתקות וחשש למלחמת אחים.
11. אי וודאות גאו פוליטית בנושא הגרעין העירקי.
_______________________________________________________
הכותב הוא מנכ"ל חברת דיבידנד השקעות מקבוצת תבור