בשבוע שעבר נראה היה שאלי רייפמן, בעל השליטה באמבלייז, משך את החבל קצת יותר מדי. אחרי שעבר המועד והוא לא פרע הלוואה שלקח בשוק המקומי בהיקף של 70 מיליון דולר (כולל הריבית) - וזאת אחרי שביקש בעצמו פירעון מוקדם - קבע בשבוע שעבר הנאמן כי האג"ח שהונפקו למשקיעים עברו לפירעון מיידי. אם הכסף לא יגיע תוך 30 יום, יפעל הנאמן למימוש כל הנכסים המשועבדים ובהם גם מניות השליטה של רייפמן באמבלייז (25%). המשקיעים יקבלו במקרה זה את כל הכסף שיגיע ממימוש הנכסים המשועבדים, ולא רק כגובה ההשקעה שלהם.
אמבלייז מבקשת מבית המשפט לחלק דיבידנד
ובעיתוי מעניין הגישה אתמול אמבלייז לבית המשפט המחוזי בתל אביב בקשה לחלוקת דיבידנד בהיקף של 70 מיליון דולר. לאמבלייז יש אומנם קופת מזומנים שמנה שמכילה 250 מיליון דולר, אבל עם רווחים פחות מצליח לה. ההפסדים הציבוריים של אמבלייז הם יותר מ- 200 מיליון דולר. בגלל שאין רווחים לחלק מהם דיבידנד, החלוקה כפופה לאישור בית המשפט ובמקרה שאכן תאושר והכסף יחולק בין בעלי המניות, חלקו של רייפמן יהיה כ- 18 מיליון דולר. מאמבלייז נמסר כי "מטרת הכסף היא לרכישה חוזרת של מניות אמבלייז ולא חלוקת דיבידנד".
בין המשקיעים הגדולים באג"ח של רייפמן נמצאים אילן בן דב (10 מיליון דולר), עפר נמרודי, באמצעות הכשרת הישוב ומעריב (10 מיליון דולר) ובית ההשקעות מיטב (כ- 6 מיליון דולר).
ההתפתחויות החדשות בסיפור האג"ח של רייפמן חשפו עוד משקיעים. כך למשל הודיעו ביום רביעי לבורסה חברות חיפושי הנפט לפידות חלץ ואינוונטק (בעקבות הודעת הנאמן על הפירעון המיידי) על השקעה של 1.5 מיליון דולר כל אחת.
משקיעים נוספים באג"ח של רייפמן הם הסתדרות העובדים הלאומית ויובלים (13 מיליון דולר), עו"ד ארנון גיצטלר (2.5 מיליון דולר), מריו סגל (2 מיליון דולר), הנס וגנר (2 מיליון דולר), נפתלי שני (1.5 מיליון דולר). בנוסף, יש שורה של משקיעים שהשקיעו מיליון דולר ובהם בית ההשקעות אקסלנס (עבור לקוח בנאמנות), רעיה בן דרור, צבי ויליגר, קמור וחברת יצוא, ועוד כמה משקיעים קטנים, כמו איתן אלדר ורועי גיל ויעל ושירה אחיעז.
ההשבחה המופלאה של חברת ויקון
בשבוע שעבר עשה רייפמן מהלך פיננסי יצירתי ומעניין, כשהשלים את ההשתלטות על חברת קי-בי. רק שנה חלפה מאז ההנפקה של חברת קי-בי מתל אביב בבורסה המשנית של לונדון (AIM) וכבר העניינים נראים כמו סרט אחר לגמרי. בניצוחו של רייפמן החברה עברה מהפך מלא וכיום יש לה בעל בית חדש, עובדים חדשים, פעילות חדשה ואפילו שם חדש.
הפעילות המקורית של קי-בי, שנוסדה לפני ארבע שנים, היא פיתוח כרטיסי תוכן אלקטרוניים לסלולר. אבל החברה לא הצליחה להתרומם, הציגה תוצאות מאכזבות, והמניה הגיבה בירידה של עשרות אחוזים. מי שניצלה את הירידות במניה היא אמבלייז, שכבר החזיקה אחרי ההנפקה בכ- 10% ממניות קי-בי. אמבלייז אספה מניות בשוק, השלימה הצעת רכש לעוד 5% מהמניות והגיעה בפברואר לשליטה בקי-בי, עם אחזקה של 30%.
בשלב זה החליטו המנכ"ל, אהוד לוי, ושניים מהדירקטורים החיצוניים להתפטר וכבר היה ברור שרייפמן מתכנן להשתלט באופן מלא על קי-בי ו"לדחוף" אליה את אחת מהפעילויות של אמבלייז. ואכן, בחודשים האחרונים הופסקה כמעט לגמרי הפעילות של החברה והיתה "אווירה של סוף". זו היתה רק שאלה של זמן עד שהפעילות תופסק לחלוטין ובמקומה תוכנס פעילות אחרת. בסוף השבוע שחלף הודיעה אמבלייז על השלמת המהלך. קי-בי קנתה את הפעילות של אמבלייז-ויקון, אחת מחטיבות אמבלייז, ורוב עובדי קי-בי פוטרו.
ושימו לב למספרים המפתיעים. באוגוסט 2005 קנתה אמבלייז את הפעילות של ויקון הישראלית. ויקון קיבלה 1.6 מיליון דולר. חלק מבעלי המניות של ויקון - הקרנות פיטנגו ואינדקס - קיבלו 30% מהחברה שמוזגה עם אחת מחטיבות אמבלייז. ועכשיו, לפי ההודעה שהוציאה קי-בי בשבוע שעבר, קנתה קי-בי את הפעילות של הממוזגת הטרייה לפי שווי של לא פחות מ- 20 מיליון דולר. הפלא ופלא - בתוך פחות משנה נסק שוויה של אמבלייז-ויקון פי יותר מעשרה.
מאמבלייז נמסר, כי "מאז הרכישה השקיעה אמבלייז בוויקון 5 מיליון דולר. חברה חיצונית אומנם העריכה את אמבלייז ויקון בכ-20 מיליון דולר, אבל בסופו של דבר השווי שלפיו היא נמכרה היה 15 מיליון דולר".
הרכישה נעשתה במניות. כעת מחזיקה קי-בי (או בשמה החדש Zone-IP) ב- 100% מהמניות של אמבלייז-ויקון. בתמורה, בעלי המניות של אמבלייז-ויקון קיבלו 60% ממניות קי-בי. כלומר, המהלך הביא למגה-דילול של בעלי המניות של קי-בי (שעכשיו מחזיקים רק ב- 40%, במקום ב- 100%) והביא את אמבלייז לאחזקה מדויקת, וכנראה לא מקרית, של 51% - בדיוק מה שצריך בשביל לאחד את התוצאות בין החברות ואת קופת המזומנים. ככל הנראה, אמבלייז גם תרשום רווח הון כתוצאה מהמכירה. מאמבלייז נמסר כי היות שזו עסקת בעלי עניין, מדובר ברווח הון מינורי, אם בכלל.
בעלי המניות של קי-בי מותחים ביקורת
נודע כי חלק מבעלי המניות של קי-בי (ובהם גם משקיעים ישראלים פרטיים) שנסחרת בלונדון לפי שווי של כ- 12 מיליון דולר, הביעו ביקורת על ההסכם והם בוחנים את כל ההשלכות. הם כנראה לא מעריכים שקיבלו חברה טובה יותר, עם פעילות ששווה 20 מיליון דולר או אפילו 15 מיליון דולר. עדות לאכזבת המשקיעים הגיעה בשני ימי המסחר האחרונים, שבהם איבדה המניה 20%. בכך היא השלימה צניחה של כ- 70% מאז ההנפקה באפריל 2005.
נתון מעניין נוסף הוא שבית ההשקעות הבריטי קולינס סטיוארט, שהיה החתם בהנפקה של קי-בי, לא השתתף בעסקה זו ובמקומו מצא רייפמן חתם קטן בשם "John East & Partners". גורם המקורב לעסקה מסר כי בקולינס סטיוארט העריכו כי השווי שנקבע לאמבלייז-ויקון היה גבוה מדי ולכן לא רצו להשתתף בעסקה, בעוד מקורב אחר מסר כי בקולינס סטיוארט פשוט רצו שכר טירחה גבוה מדי עבור העסקה. הרכישה כפופה לאישור אסיפת בעלי המניות של החברה ב- 12 ביולי.