תוצאות פז לרבעון הראשון עמדו בציפיותינו. אנו שואבים עידוד מניתוח תוצאות הפעילות, הודעת החברה על השקעה מהותית נוספת ב
בית הזיקוק ואופטימיות זהירה העולה מדיווחי החברות לגבי הסביבה העסקית בפעילות הקמעונאית שבמהלך 2009 התאפיינה בהחרפת התחרות ובשחיקת מרווחים. תוצאות הפעילות ברבעון הראשון הצביעו על יכולת התמודדות טובה בתחום הזיקוק גם בסביבת מרווחים נמוכים כאשר אנו מעריכים כי החברה הצליחה לשמור על המרווח המאפיין את פעילותה לאורך זמן מול האורל (כ 2.1 דולר ע"פ חישובינו). תוצאות מגזר הקמעונאות והמסחר היו נמוכות מציפיותינו ומעידות על שחיקת הרווחיות בפעילות מכירת הדלקים ועם זאת הערכות הרווחות בשוק ל"חזרה לשפיות" מעודדות לגבי ההמשך. תוצאות מגזר התעשיות היו נמוכות מהערכותינו והושפעו מרווח הון בגין מכירת ש.ב.ח.
החברה הודיעה על השקעה מתוכננת בהיקף של כ 118 מיליון דולר בפרויקט חדש בתחום הזיקוק שתכליתו השבחת תמהיל זיקוק והגדלת תפוקה. השלמת הפרויקט מתוכננת לסוף 2012, ההשקעה מוערכת ב כ 118 מיליון דולר והתרומה לרווח התפעולי להערכת החברה צפויה לעמוד על כ 40 מיליון דולר.
