נגיד בנק ישראל, סטנלי פישר, החליט הערב (יום שני, 25.8.08) כי ריבית בנק ישראל לחודש ספטמבר 2008 תעלה ב-0.25 נקודות אחוז ל-4.25%. מדובר בהעלאת הריבית הרביעית ברציפות.
תנאי הרקע הם נתוני האינפלציה: מדד המחירים לצרכן לחודש יולי עלה ב-1.1% - עלייה גבוהה מההערכות המוקדמות שעמדו על 0.7% ומהתוואי העונתי העקבי עם יעד האינפלציה. למדד הגבוה תרמה בעיקר העלייה המפתיעה בסעיפי הדיור, וגם העליות במחירי האנרגיה, המזון והפירות והירקות.
המדדים ללא אנרגיה, מזון ופירות וירקות וכן המדד ללא דיור עלו בחודש יולי בשיעורים גבוהים יחסית של 0.9% ו-0.8% בהתאמה. ב-12 החודשים האחרונים עלה מדד המחירים לצרכן ב-4.8% ומדד המחירים ללא אנרגיה, מזון ופירות וירקות ב-1.3%. לגבי התחזיות לאינפלציה ולריבית: מאז פרסום מדד יולי צופים החזאים המקומיים, בממוצע, כי ב-12 החודשים הקרובים יעלו המחירים ב-2.7%, לעומת 3.2% לפני כן. הציפיות לאינפלציה ל-12 החודשים הקרובים כפי שנמדדות בשוק ההון עלו עד לאמצע יולי לרמה של כ-3.5%. אולם, לאחר פרסום מדד יוני, הן ירדו לכ-2.8%, ונותרו בסביבה זו גם לאחר פרסום המדד הגבוה לחודש יולי.
לפי התחזיות של בנק ישראל, צפויה האינפלציה ל-12 החודשים האחרונים להיכנס לתוך היעד בעוד כ-12 חודשים, אך עד סוף השנה היא צפויה להמשיך לעלות מעל לרמתה כיום. לפי המודלים האקונומטריים של בנק ישראל, כדי שהאינפלציה תיכנס לתוך היעד ב-12 החודשים הקרובים נדרשת, לפי מודל אחד, העלאת ריבית החודש, ולפי מודל אחר לא נדרשת העלאה. לגבי הפעילות הריאלית: נתוני החשבונאות הלאומית למחצית הראשונה של 2008 מצביעים על המשך ההתרחבות בפעילות אם כי בקצב מתון מבעבר. ברבע השני עלה התמ"ג בשיעור שנתי של 4.2%, לעומת 5.6% ברבע הראשון.
במחצית הראשונה של 2008 עלו התמ"ג והתמ"ג העסקי בשיעור שנתי של 5.3% ו-6.3%, בהתאמה. ברבע השני עלה ייצוא הסחורות והשירותים בשיעור שנתי של 6.6%. אך השימושים המקומיים (צריכה פרטית, צריכה ציבורית והשקעות), ובמיוחד הצריכה הפרטית ירדו. מדד הייצור התעשייתי, המהווה אחד הגורמים במדד המשולב, עלה בחודש יוני בשיעור גבוה של 5.5%. עם זאת, ירד המדד המשולב לחודש יולי ב-0.3% וזאת בגלל הירידה במדדי ייצוא הסחורות והשירותים. במקביל עודכנו כלפי מעלה שלושת המדדים הקודמים.
שוק העבודה והשכר: לפי נתוני המגמה, התמתן קצב הגידול במשרות השכיר. בחודשים מארס עד מאי עלה מספר משרות השכיר ב-3.6% לעומת התקופה המקבילה אשתקד. זאת לעומת עלייה של 4.1% בדצמבר עד מאי, לעומת התקופה המקבילה אשתקד. השכר הנומינאלי הממוצע למשרות שכיר במארס עד מאי עלה ב-4.6% ביחס לתקופה המקבילה אשתקד.
במדיניות התקציבית: מתחילת השנה ועד יולי הסתכם העודף המקומי בפעילות הממשלה ב-4.2 מיליארד שקל. ההערכה היא כי שנת 2008 צפויה להסתיים עם ביצוע מלא של התקציב, תוך עמידה בתקרת הגרעון של 1.6%. ואולם, נמשכת מגמת ההאטה בהכנסות ממיסים, ובחודשים האחרונים ההכנסות ממיסים היו נמוכות מהתוואי העונתי התואם את תחזית הכנסות התקציב. תקציב הממשלה לשנת 2009 שאושר בממשלה והמתבסס על עליה מתוכננת של 1.7% בהוצאות וגרעון צפוי של 1% מהתמ"ג מצביע על המשך מדיניות תקציבית אחראית.