X
יומן ראשי
חדשות תחקירים
כתבות דעות
סיפורים חמים סקופים
מושגים ספרים
ערוצים
אקטואליה כלכלה ועסקים
משפט סדום ועמורה
משמר המשפט תיירות
בריאות פנאי
תקשורת עיתונות וברנז'ה
רכב / תחבורה לכל הערוצים
כללי
ספריה מקוונת מיוחדים ברשת
מגזינים וכתבי עת וידאו News1
פורמים משובים
שערים יציגים לוח אירועים
מינויים חדשים מוצרים חדשים
פנדורה / אנשים ואירועים
אתרים ברשת (עדכונים)
בלוגרים
בעלי טורים בלוגרים נוספים
רשימת כותבים הנקראים ביותר
מועדון + / תגיות
אישים פירמות
מוסדות מפלגות
מיוחדים
אירועי תקשורת אירועים ביטוחניים
אירועים בינלאומיים אירועים כלכליים
אירועים מדיניים אירועים משפטיים
אירועים פוליטיים אירועים פליליים
אסונות / פגעי טבע בחירות / מפלגות
יומנים אישיים כינוסים / ועדות
מבקר המדינה כל הפרשות
הרשמה למועדון VIP מנויים
הרשמה לניוזליטר
יצירת קשר עם News1
מערכת - New@News1.co.il
מנויים - Vip@News1.co.il
הנהלה - Yoav@News1.co.il
פרסום - Vip@News1.co.il
כל הזכויות שמורות
מו"ל ועורך ראשי: יואב יצחק
עיתונות זהב בע"מ
יומן ראשי  /  חדשות / מבזקים
לפי ניתוח של רשות ני"ע, האג"ח של 36 חברות שהגיעו להסדרי חוב או נמצאות בהליכים הסדר כזה נסחרות בכשליש מערכן המתואם מ-5.4 מיליארד שקל שהלוו המשקיעים לחברות נותרו רק 1.7 מיליארד שקל
▪  ▪  ▪
הפסדים גדולים

המשקיעים בשוק ההון מעריכים כי הסדרי החוב יניבו למשקיעים הפסד של 66% - כך עולה מניתוח הנתונים על הסדרי החוב בשוק, שאספה המחלקה הכלכלית של רשות ניירות ערך בראשותה של ד"ר גיתית גור-גרשגורן. לפי נתוני הרשות, 36 חברות שהנפיקו איגרות חוב נמצאות בתהליכים של הסדרת חוב, או של אי פירעון חובן. מדובר בחברות בעלת חוב מצטבר של 5.4 מיליארד שקלים, אשר ערך איגרות החוב שלהן בשוק כיום עומד על 1.7 מיליארד שקלים - משמע, המשקיעים בשוק מעריכים כי הם יצליחו לראות חזרה רק 31% מהחוב המקורי.
מדובר בקבוצה של 36 חברות: 14 חברות שסיכמו על הסדר חוב עם מחזיקי איגרות החוב, 13 חברות שנמצאות בתהליך של הגעה להסדר, שש חברות בפירוק ושלוש חברות שעדיין לא מונה בהן נציג מטעם מחזיקי האג"ח (נמצאות בשלב מקדמי להסדר). מתוך קבוצת החברות הללו, 14 חברות הגיעו כאמור להסדר חוב. לחברות הללו יש חוב מצטבר לבעלי איגרות החוב שלהן, של 1.5 מיליארד שקלים. למרות ההגעה להסדר החוב, איגרות החוב של אותן חברות נסחרות בשווי שוק של 500 מיליון שקלים בלבד. עולה מכך כי המשקיעים מעריכים שגם לאחר ההגעה להסדר חוב, הם עדיין יזכו לראות רק 33% מהחוב שלהם בחזרה - משמע, בהסדר החוב ויתרו המשקיעים בפועל על שני שליש מחובם.
למעשה, ניתן להניח כי במחיר של איגרות החוב של חברות שהגיעו להסדר חוב גלומה גם פרמיית סיכון - הסיכון כי החברה לא תעמוד בהסדר שהתחייבה לו. לפיכך, ניתן להניח כי בפועל יש סיכוי שסכום החוב שישולם בסופו של דבר, במסגרת הסדרי חוב, יהיה גבוה מ-33% מהחוב המקורי, ועדיין אי-אפשר להתעלם מכך שהשוק מעריך כלכלית את הסדרי החוב בשליש מהערך המקורי של החוב.
ניתוח של הרשות מגלה כי הסדרי החוב שנחתמו הם בעלי אופי דומה: החוב של החברות נפרש על יותר שנים, וחלקו אפילו נמחק. בתמורה החברות, ברובן, הגדילו את הריבית שהן מתחייבות לשלם, העניקו למשקיעים תוספת של ביטחונות או של אמות מידה פיננסיות, ובחלק מהמקרים בעלי החברה אף הזרימו הון כלשהו לתוך החברה. בנוסף, בחלק גדול מהסדרי החוב קיבלו המשקיעים לידיהם גם מניות, בתמורה לפריסת החוב או לוויתור על חלק ממנו.
החבילה של הסדרי החוב, לפיכך, היא מורכבת, וקשה מאוד לאמוד את ערכה הכלכלי. כך לא ברור מה שוות המניות, הניתנות בתמורה למחיקת חוב: אם מחיקת החוב תצליח, והחברה תתאושש, המניות עשויות להניב רווח עצום. מאידך, אם החברה בעלת החוב לא תתאושש, המניות שלה לא תהיינה שוות דבר. בשל המורכבות של חבילות הסדרי החוב לא ברור כיום מהי מידת הנזק שספגו בעלי איגרות החוב, בחברות שנכנסו להסדרי חוב. תשובה ברורה לכך תינתן רק בעוד כמה שנים. על-רקע זה, ההערכה הכלכלית שנותן השוק לשוויים של הסדרי החוב היא חשובה ומעניינת.

תאריך:  20/07/2009   |   עודכן:  20/07/2009
מועדון VIP להצטרפות הקלק כאן
פורומים News1  /  תגובות
כללי חדשות רשימות נושאים אישים פירמות מוסדות
אקטואליה מדיני/פוליטי בריאות כלכלה משפט
סדום ועמורה עיתונות
הסדרי החוב מחקו למשקיעים שני שלישים מהכסף
תגובות  [ 0 ] מוצגות  [ 0 ]  כתוב תגובה 
 
תגובות בפייסבוק
 
ברחבי הרשת / פרסומת
רשימות קודמות
עופר וולפסון
האוניברסיטה החליטה על הורדת השכר בעקבות קיצוץ התקציב להשכלה הגבוהה ובעקבות ירידה בתרומות על-רקע המשבר    את תשס"ח סיימה האוניברסיטה עם גירעון של כ-10 מיליון ש"ח
אלעזר לוין
ישקיעו 87 מיליון שקל ויהפכו את החברה למרכז פעילותם בחו"ל    ירכשו נדל"ן מעוקל מבנקים בארה"ב    המוכרים - קבוצה בראשות עו"ד שלמה נס
אלעזר לוין
שיכון עובדים מכרה בבת אחת רבע ממגדל דירות בגבעתיים    2 מיליון שקל ויותר לדירות 3 חדרים
עופר וולפסון
תגבה תשלומים ליצרנים הפרטיים במקרים בהם מנהלי המערכת לא יעמדו בהתחייבויות    ההסדר יינתן לחברות שיבצעו סגירה פיננסית בשנתיים וחצי הקרובות    בממשלה מעריכים כי ב-3 השנים הקרובות יוקמו תחנות בהספק של כ-2000 מגה-ואט
איציק וולף
כל הזכויות שמורות
מו"ל ועורך ראשי: יואב יצחק
עיתונות זהב בע"מ New@News1.co.il