במסגרת הצעת החוק, הוחלט בשלב ראשון להגביל את עמלות ההפצה בקרנות הנאמנות הזרות ולהשוותן לעמלות ההפצה בקרנות הנאמנות הישראליות. עם זאת, חל שינוי נוסף והוחלט כי כדי למנוע תמריץ לבנק המפיץ להעדיף קרנות נאמנות על פני קרנות נאמנות מחקות (- ETF קרנות סל העוקבות אחר מדד מסוים) שעליהם הבנק אינו גובה עמלת הפצה, תעודות הסל שגם עליהן הבנק אינו גובה עמלת הפצה או כל מוצר פיננסי אחר - יתוקן החוק, כך שהבנק לא יוכל לגבות עמלת הפצה על הפצת הקרנות, אך יוכל לגבות עליהן עמלת קנייה ומכירה.
זהו השינוי המשמעותי הראשון שנעשה בדרכי התגמול שנקבעו ברפורמת בכר. בדיוני הוועדה הפעילו הבנקים לובי חזק לקביעת עמלת ההפצה, וניתן לשער כי היוזמה הנוכחית תיתקל בהתנגדות מצידם.
ההצעה הועברה לשר האוצר,
יובל שטייניץ, בימים האחרונים. ככל הידוע, המפקח על הבנקים,
רוני חזקיהו, מסכים לשינוי החקיקה. חזקיהו גם צפוי להגביר את הפיקוח על הבנקים בממשק שלהם עם קרנות הנאמנות לכשיעבור התיקון לחוק.
לקוח הרוכש כיום קרן נאמנות, משלם דמי ניהול למנהל הקרן שנעים בין 0% בקרנות כספיות ל-3% בקרנות מנייתיות. בכמה מהקרנות הלקוח יכול גם לשלם שיעור הוספה הנע בין 0.5% ל-2.5% שנגבה ביום רכישת היחידות בקרן, ודמי נאמנות לנאמן בשיעור של כ-0.1%. מנהל הקרן משלם לבנקים דמי הפצה בשיעורים משתנים: 0.125% לקרנות כספיות, 0.25% לקרנות שקליות, 0.8% לקרנות מנייתיות ו-0.4% לקרנות אג"ח. מנהלי הקרנות אינם משלמים לבנקים עמלות הפצה על קרנות סל.
שוק קרנות הנאמנות הוא שוק תחרותי. ההערכה העומדת בבסיס היוזמה היא שכתוצאה מהפחתת עמלת ההפצה ייהנה הלקוח, כך שדמי הניהול שגובים ממנו מנהלי קרנות הנאמנות יירדו בעקבות ההפחתה בהוצאותיהם.
ואולם הקושי העיקרי בהצעה הוא התמריץ שנוצר לבנקים "לגלגל" את התיק של הלקוח. קרנות הנאמנות הן מכשיר חיסכון לטווח בינוני, אך בתרבות שנוצרה כיום, הציבור מוכר את הקרנות כאשר השוק עובר לירידות. כיום המח"מ הממוצע של לקוח בקרן הוא שלושה עד שישה חודשים. השאלה הגדולה היא אם ביטול עמלת ההפצה לא יוביל לכך שהיועצים בבנקים יגלגלו במהירות לקוחות מקרן לקרן בעבור עמלות קנייה ומכירה.
בענף תעודות הסל הלקוח משלם כיום עמלות קנייה ומכירה לבנקים בשיעור של 0.6%. בקנייה או מכירה של מק"מ העמלה הממוצעת היא 0.1%, באג"ח או מניות - 0.6%, ובניירות ערך זרים - 1%. עמלת הקנייה והמכירה נקבעת על-ידי הבנקים במו"מ עם הלקוח ומשתנה בהתאם להיקף פעילותו. לפני רפורמת בכר היו רשאים הבנקים לגבות עמלות קנייה ומכירה בקרנות נאמנות; בפועל, הבנקים נתנו אז הנחה ללקוחות שקנו את קרנות הבית ונהנו מדמי הניהול שגבו מהלקוחות.
בבנק ישראל סירבו להגיב לידיעה.