|
כדאי לקנות בבורסה את מניות שלוש חברות הנדל"ן של אליעזר פישמן. כך קובעת סקירה של מגדל שוקי הון, שפורסמה היום (א', 18.7.10). לעומת זאת, ממליצה מגדל למכור את מניות אלביט הדמיה של מוטי זיסר. המלצה חיובית יש גם למניות אזורים של ישעיהו בוימלגרין. להלן עיקרי הממצאים: - כלכלית ירושלים של פישמן: חברה יציבה, תיק נכסים טוב על בסיס איתן. מנית החברה נסחרת בשער 23.8, והמחיר הצפוי לה הוא 36. מסקנה ברורה - כדאי לקנות, כי על-פי תחזית זו, יעלה שער המניה ב-51% (אין לוח זמנים עתידי לאף מניה מתי תגיע למחיר השיא).
- מבני תעשיה של פישמן: חברה טובה, בזכות תיק הנכסים המגוון שלה, הגולל נכסים טובים בישראל ובמערב אירופה (בעיקר צרפת). החברה יציבה ומאוזנת. מנהליה גם יודעים לממש נכסים בצורה טובה, ומימשו בשנה האחרונה נכסים כדי להגדיל את הנזילות. מניית החברה נסחרת כיום בשער 5.95, והמחיר הצפוי הוא 6.9. כדאי לקנות, אך הרווח הצפוי אינו גדול, יחסית, 16%.
- דרבן, החברה הקטנה של פישמן: תמהיל נכון של נכסים. החברה נסחרת בשער 18.6, וצופים לה מחיר של 25, כלומר עלייה של 34%. כדאי לקנות.
- אזורים של בוימלגרין: מצב החברה השתפר באחרונה. כיום היא יציבה ומאוזנת. השער כיום 16.2, ומגדל שוקי הון צופה עלייה של 36%, עד 22.
- אלביט הדמיה של זיסר: המניה היחידה מבין החמש שמגדל שוקי הון צופה לא ירידה. שערה כיום 58.5, וחוששים שתרד עד 42, כלומר ירידה של 28%. החברה לא התמודדה בצורה טובה עם המשבר של השנתיים האחרונות.
|
|
הפרק על המצב ברוסיה הוא בעיקר לתשובת לבו של לב לבייב, שעדיין יש לו השקעות גדולות, בעיקר במוסקבה. ההשקעה המובילה היא הקניון הענק "מול אוף רוסיה", העומד להיפתח בעוד כארבעה חודשים וחצי. לבייב מצפה לתפוסה של 70%, שהיא אומנם יותר מה-40% שלפני כמה חודשים, אבל עדיין מותירה שטחים גדולים מאוד ריקים. מגדל שוקי הון אינה צופה התאוששות בביקושים או בדמי השכירות, חמור מכל, היא מצביעה על מלאי ענק של נכסים ריקים, הגדול ביותר בכל אירופה.
|
|
מזרח אירופה: התאוששות זהירה וחלקית
|
|
|
החלק הראשון בסקירה הכלכלית של מגדל שוקי הון מוקדש למצב הנכסים המניבים – משרדים ומרכזים מסחריים - במזרח אירופה. התמונה הכללית היא שהמדינות והעסקים עדיין לא התאוששו מהמשבר הגדול. עם זאת נראה שהמצב הכלכלי הגיע לתחתית, ופה ושם יש שיפורים, בעיקר בעיר הבירה של כל מדינה. בין העובדות הבולטות בסקירה: - פולין: מצבה טוב יותר מכל המדינות האחרות במזרח אירופה. הכלכלה מתייצבת. גבר הביקוש למשרדים. לעומת זאת נרשמה חולשה בענף המרכזים המסחריים, ועיקר הביקוש הוא לשכירת עוגנים בקניונים הגדולים. כמו בכל המדינות האחרות בסקירה, המצב בבירה ורשה הוא הטוב ביותר.
- צ'כיה: גם מצבה של מדינה זו טוב יחסית. יש ביקוש ניכר למשרדים בפראג. בנוסף מורגשת התעניינות של משקיעים בינלאומיים לרכישת נכסים.
- רוסיה: מלאי הנכסים המניבים הוא הגדול ביותר בכל אירופה, וכמובן שאין מה לדבר על עלית דמי השכירות. מורגשת אומנם התאוששות מסוימת בביקושים, אך נראה שהיא מבוססת בעיקר על אופטימיות יתרה, אולי מוגזמת. הביקושים מתונים, דמי השכירות יציבים. לא צופים התאוששות מהותית בעתיד הקרוב.
- הונגריה: מצב כלכלי קשה. הצע גדול ותפוסה נמוכה בענף המשרדים. גם ענף המרכזים המסחריים נפגע קשה.
- רומניה: משקיעים ושוכרים מגלים עניין רק במשרדים מעולים בבירה. בענף המסחרי יש מצב של שוק שוכרים, ודמי השכירות בירידה. קיימת בעיית מימון חמורה.
- בולגריה. המצב קשה. לא כדאי להשקיע.
|
|
הסקירה הראשונה מסוגה של מגדל שוקי הון נערכה ביסודיות וברצינות, וכוללת מספר רב מאוד של עובדות ונתונים, שרק תמציתם הובאה לעיל. המסקנה הברורה למשקיעים ישראלים היא: ספק אם כדאי להיכנס להשקעות חדשות במדינות אלו. עדיף לשבת בשקט ולחפש את הרווחים במקום אחר. מי שכבר קנה נכסים בעבר, ותקוע עם מלאי, שישתדל לנצל כל הזדמנות ולמכור.
|
|
