רשות ניירות ערך החליטה אתמול (יום א', 8.4.12) לאשר שינוי במדיניות בקשר למתן פטור מדרישות הגילוי בתשקיף ובדיווח השוטף של חברות דואליות המבקשות להנפיק אג"ח רק בישראל. מהלך זה נעשה בשים לב לשינויים בסביבה העסקית והמשפטית מאז כניסת הסדר הרישום הכפול לתוקף.
הסדר הרישום הכפול נכנס לתוקף בשנת 2000, והוא מאפשר רישום למסחר בישראל של ניירות ערך הנסחרים במספר בורסות זרות בארה"ב ובאנגליה. חברות העומדות בתנאי ההסדר רשאיות לדווח בישראל בהתאם להוראות הדין הזר.
מאז שנת 2004 ניתן פטור כאמור גם לחברות רישום כפול אשר ביקשו להנפיק אגרות חוב בישראל בלבד, מבלי שאלו ייסחרו בבורסה הזרה במקביל. כיום ישנן 12 חברות רישום כפול אשר אגרות החוב שהונפקו על ידן בישראל נסחרות בבורסה בתל אביב. בשנים האחרונות חלו שתי התפתחויות מהותיות, אשר מצדיקות בחינה נוספת של התנאים למתן הפטור.
ראשית, חל גידול משמעותי בהיקף ההנפקות של אגרות חוב בשוק ההון הישראלי, ובהתאמה גדל מספרן של חברות הרישום הכפול אשר ביקשו להנפיק אגרות חוב בישראל. שנית, המשבר הכלכלי העלה בין היתר שאלות באשר לאיכות הגילוי בשווקים הזרים ובאשר לצורך בגילוי ייעודי בקשר עם אגרות חוב המונפקות לציבור בישראל. דרישות גילוי כאמור נקבעו לגבי חברות הנסחרות בבורסה בישראל.
לאור זאת הוחלט לשנות את המצב הקיים באופן מדורג תוך איזון אינטרסים בין ההגנה על ציבור המשקיעים באגרות חוב ובין הרצון להתחשב בחברות הרישום הכפול המדווחות על-פי הדין הזר:
חברות רישום כפול שיש להן אגרות חוב במחזור, יוכלו עד סוף שנת 2013, להנפיק אגרות חוב לציבור בישראל, אולם הפטור הניתן להן מתחולת הדין הישראלי יותנה בתנאים שעיקרם דרישות גילוי ייעודי למחזיקי אגרות חוב, וכן סעיפי אחריות ואכיפה, בדומה לאלו החלים על חברות ישראליות שאינן תחת הסדר הרישום הכפול.
חברות רישום כפול אחרות אשר יבקשו להנפיק אגרות חוב לציבור בישראל יחויבו בפרסום תשקיף הכולל גילוי רגיל על-פי הדין הישראלי. כל חברות הרישום הכפול יהיו כפופות לדרישה זו החל בשנת 2014.