הערכה: פחות ממיליארד שקל ממכירת כלל

קבוצת נוחי דנקנר תוכל לגייס פחות ממיליארד שקל ממכירת 27.5% ממניות כלל ביטוח - זוהי הערכה בחוגי שוק ההון והביטוח, עם תום המסחר במניות כלל ביטוח בבורסה היום (א', 23.6.13). המניה ירדה ב-2.2%, וזו תגובה צוננת על הצעת המכר. שווי כלל ביטוח במחירי הבורסה עומד עתה על 3.56 מיליארד שקל. על גבי הנייר, שווי 27.5% מהמניות עומד, על כן, על 980 מיליון שקל. אולם כל קונה-בכוח יודע היטב שזוהי מכירה כפויה. אי.די.בי פיתוח, בעלת השליטה בכלל ביטוח, נאלצת למכור במהירות את המניות, על-פי הנחיית בית המשפט המחוזי בתל אביב. כל איש עסקים נבון ינצל את המצב, כדי ללחוץ על המחירים כלפי מטה. אי.די.בי פיתוח תוכל כמובן לערוך מכרז או התמחרות כדי להעלות את המחיר, אך אין ביטחון שהדבר יצליח. בדרך כלל, מי שרוכש מניות שליטה מוכן לשלם בעדן מחיר גבוה במידה ניכרת ממחיר השוק. אולם הקונה בעסקה זו יודע, שהוא אינו רוכש מניות שליטה, אלא 27.5% בלבד. הוא ייאלץ להתחלק בשליטת עם אי.די.בי פיתוח, שתחזיק גם היא 27.5%. במצב מעין זה, יהיה על הקונה לרכוש חבילות של מניות בשוק (אם הדבר יהיה אפשרי על-פי עסקת הרכישה) בניסיון להבטיח לעצמו עמדה עודפת. השוק אינו בטוח שזה יקרה, ולכן התגובה הצוננת.