|
בניגוד לחלק מההערכות על הורדת ריבית אפשרית, הוועדה המוניטרית בבנק ישראל החליטה (יום ב', 22.6.15) להותיר את הריבית לחודש יולי ללא שינוי ברמה של 0.1%. בבנק מסבירים כי הציפיות לאינפלציה לשנה מהמקורות השונים המשיכו לנוע החודש סביב הגבול התחתון של יעד האינפלציה. תחזיות החזאים ל-12 המדדים הבאים עומדות על 1%, בדומה לחודש הקודם, והציפיות הנגזרות מהריביות הפנימיות של הבנקים עומדות על 0.7%, לעומת 0.8% בחודש הקודם. הציפיות משוק ההון לאינפלציה ב-12 החודשים הקרובים עומדות על 1.1%, והציפיות לשנתיים - על 1.3%. ציפיות הפורוורד לטווחים הבינוניים (3 עד 5 שנים) נותרו החודש בסביבה של 1.4%—1.7%, וציפיות הפורוורד לטווחים הארוכים (5 עד 10 שנים) המשיכו לנוע סביב מרכז יעד האינפלציה. "על-פי עקום התלבור, ההסתברות להפחתת ריבית בחודשים הקרובים פחתה לעומת החודש הקודם, ובדומה לחודש הקודם, מרבית החזאים אינם צופים הפחתה כזו", נמסר מהבנק. החודש עדכנה חטיבת המחקר בבנק את התחזית המקרו-כלכלית. שיעור האינפלציה בארבעת הרבעונים הקרובים צפוי לעמוד על 1.6%, ובסוף שנת 2016 הוא צפוי לעמוד על 2%. ריבית בנק ישראל צפויה, על-פי תחזית חטיבת המחקר, להיוותר ברמה של 0.1% במהלך 2015, ולהתחיל לעלות בקצב מתון ב-2016, בין השאר לאור העלאת הריבית הצפויה בארה"ב. בסוף 2016 הריבית צפויה לעמוד על 1.25%. התוצר צפוי לצמוח ב-3.0% ב-2015 (3.2% בתחזית הקודמת) וב-3.7% ב-2016 (3.5% בתחזית הקודמת). "קטן הסיכוי כי בנק ישראל יוריד את הריבית" - רו"ח בועז צליח, מנכ"ל בית ההשקעות "טופ אלפא" לפרסום ריבית בנק ישראל: "כפי שהיה צפוי, החליט גם החודש בנק ישראל להשאיר את הריבית במשק על-כנה. ככל הנראה האינפלציה החיובית לחודש מאי, ונתוני הצמיחה החיוביים במשק החלישו את הצורך של הבנק להשתמש במאגר התחמושת המוניטרית הדליל שלו פעם נוספת ונתנו לבנק הזדמנות לבחון את ההתפתחויות במשק חודש נוסף. למרות שמתחילת השנה ניכרת ירידה בהשקעות וביצוא הסחורות במשק סביר להניח כי הבנק המרכזי מייחס זאת דווקא לקיטון בפעילות הכלכלית והסחר העולמי, ובפרט אצל שותפות הסחר של ישראל, וחוזקו של השקל מאשר לאינדיקטור לחולשתו של המשק. להערכתנו, בעקבות השארת הריבית פעם נוספת ברמתה הנוכחית קטן הסיכוי כי בנק ישראל יוריד את הריבית לרמה אפסית, או שלילית, בטווח הקצר וניתן להניח כי בטווח הבינוני/ארוך נתחיל לראות תהליך של העלאת ריבית במקביל לתהליך העלאת הריבית ע"י הפד בארה"ב. מכיוון שצעד זה היה צפוי ע"י המשקיעים אנו מעריכים כי לא תהיה השפעה מהותית בשוק אגרות החוב. לעומת זאת, בשוק המט"ח ייתכן שנראה התחזקות נוספת של השקל מול סל המטבעות האפקטיבי וייתכן מאוד שבנק ישראל יצטרך להתערב פעם נוספת על-מנת למנוע תיסוף יתר של השקל, דבר הנוגד את מטרתו המוצהרת".
- אילן ארצי, מנהל ההשקעות הראשי בבית ההשקעות הלמן-אלדובי בתגובה לפרסום הריבית: "בנק ישראל נמצא בעמדת המתנה אבל אנו ממשיכים להאמין כי סביר והוא ייאלץ להוריד את הריבית בשבועות הקרובים לנוכח מלחמת המטבעות וההרחבות הכמותיות המתרחשות בעולם. ההודעה הינה בהתאם לרוב הצפיות ששררו בשוק אשר צפו כי הנגידה תדחה מעט מהלך של הורדת ריבית לאור החשש מאינפלציית נכסים בשוק האג"ח ובשוק הנדל"ן למגורים. עם זאת, לאור התחזקות השקל מול סל המטבעות בשבועות האחרונים הערכנו כי קיים סיכוי להורדת ריבית ואולי אף להרחבה כמותית במטרה לתמוך בייצוא ובפעילות העסקית במשק המקומי. סביר שבחודשים הקרובים נראה סביבת אינפלציה נמוכה לנוכח נתונים על-אודות הייצוא החלש, הירידה באמון הצרכני והירידה בפדיון המסחרי במשק. בנוסף, פעילות הממשלה החדשה עשויה אף היא לסייע בירידת מחירים בחלק מהסקטורים כגון נדל"ן ומזון.
במידה והמדדים לא יהיו חיוביים כפי שמעריכים בשוק ובמידה וגם השקל יוסיף להתחזק מול סל המטבעות, סביר שנראה פעולה נוספת של בנק ישראל בהכרזה הבאה". איילת ניר, הכלכלנית הראשית של בית ההשקעות 'יצירות' לפרסום הריבית, מסרה: "בנק ישראל הודיע כי הריבית לחודש יולי תישאר ללא שינוי, בהתאם לציפיות המוקדמות. הדבר היה צפוי לאור מספר גורמים שנצפו לאחרונה: מדד חודש מאי שעלה בהתאם לציפיות תוך המשך התכנסות האינפלציה אל תוך היעד, עליה בציפיות האינפלציה, התייצבות שער החליפין הנומינלי האפקטיבי בשבועות האחרונים, וגידול בפעילות בשוק הנדל"ן למגורים. בנוסף, בהעדר גורם קיצוני שיוביל לצעד דרמטי, כמו הפחתת הריבית לאפס או נמוך מכך, לטריטוריה השלילית, יש לצפות כי הריבית המוניטרית תישאר על-כנה גם בחודשים הקרובים". - רוני סולומון, מנהל מחלקת יעוץ, בחברת בטוחה משכנתאות, התייחס להחלטת בנק ישראל להשאיר את הריבית על-כנה: "עיקר החלטתה של נגידת בנק ישראל להשארת הריבית ללא שינוי, היא המשך העלייה במחירי הדירות. בחודש מאי הייתה עלייה של מחירי הדירות ב-0.3%, זאת למרות ירידה של 0.1% בחודש אפריל. אם מסתכלים ברמה השנתית, כעת מחירי הדירות גבוהים בכ-4% מהמחיר הממוצע באותה התקופה אשתקד. במידה ונגידת בנק ישראל הייתה מחליטה להפחית את הריבית, הייתה לכך השפעה ישירה על הקטנת תשלומי הריבית על המשכנתאות במסלול הצמוד לריבית ה"פריים" והתוצאה הייתה הגדלת הביקוש למשכנתאות וכן עלייה במחירי הדירות. נכון לעכשיו בנק ישראל לא ממהר לבצע מהלך של הפחתת ריבית שמטרתה היא החלשת השקל. סיבה אחרת לכך שבנק ישראל היה מחליט להפחית את הריבית היא שורה של מדדים שליליים והוא אינו קיים יותר. אם הריבית הייתה נמוכה יותר, הביקוש במשק היה עולה ועקב עלייה היינו מגיעים לעליית מחירים ולדחיפת האינפלציה בחזרה אל תוך תחום היעד השנתי שקבעה הממשלה 1%-3%."
|
