רשות ניירות ערך בוחנת את האפשרות לפיה תאגידים יורשו להנפיק איגרות חוב היברידיות לתקופה ארוכה. מדובר באיגרות חוב שאינן להמרה, המקנות לתאגיד המנפיק גמישות מסוימת בנוגע למועד פירעון הריבית. הרשות פרסמה היום (יום א', 25.8.19) להערות הציבור את מסמך העקרונות שהיא שוקלת להוציא בנושא זה.
מנהלת מחלקת תאגידים ברשות, רו"ח דורית קדוש, אומרת, כי מדובר במהלך המהווה מענה לפניות שקיבלה הרשות. "השימוש באיגרות החוב ההיברידיות נפוץ בשוקי הון מתקדמים, בעיקר במדינות אירופה. לכן, בהתבסס על ניסיונם של שווקים מפותחים ולאחר ביצוע התאמות לצרכים ולמאפיינים של השוק בישראל, רואה הרשות חשיבות בהוספת מכשיר זה, שיתרום להגדלת ההיצע ולגיוון מכשירי ההשקעה". עם זאת, הרשות מציינת, כי האג"ח ההיברידיות מהוות בשנים האחרונות רק 4.5%-3% מהיקפו הכולל של שוק החוב באירופה.
לדברי קדוש, "האפשרות להנפיק איגרות חוב היברידיות מעניקה למנפיק גמישות פיננסית רבה יותר ביחס לאיגרות חוב רגילות. אג"ח אלו גם עשויות לסייע לתאגידים בדירוגי חוב, מאחר ששיעור מסוים מהמכשיר עשוי להיות מוכר כהון לצורכי דירוג". קדוש מדגישה, כי מדובר באג"ח ברמת סיכון גבוהה מזו של האג"ח הרגילות, ולכן הן יתאמו בעיקר "למשקיעים אשר מבינים את יתרונותיו וחסרונותיו של המכשיר".
על-מנת להגן על ציבור המשקיעים, מוצע לקבוע תנאי סף מחמירים להנפקה של אג"ח היברידיות, לעומת תנאי הסף הקבועים עבור אג"ח רגילות. תנאים אלו כוללים:
- מניותיו של התאגיד המנפיק רשומות למסחר ומשתייכות למדד תל אביב 125 (דהיינו -רק החברות הגדולות ביותר), ולפחות סדרה אחת של איגרות חוב שאינן היברידיות שלו רשומות למסחר.
- האג"ח ההיברידיות שיונפקו יהיו בהיקף אחזקות ציבור של 200 מיליון שקל לפחות, הון התאגיד המנפיק על-פי הדוחות הכספיים האחרונים שנכללו בתשקיף עומד על 500 מיליון שקל לפחות; האג"ח יהיו לכל הפחות בקבוצת דירוג אשראי של ilA- או A3.il או מקבילה לה.
- רכישת המינימום תהיה 50,000 שקל לכל משקיע, כדי להביא לכך שרק משקיעים מתוחכמים יוכלו לרכוש אותן.
