רשות ניירות ערך פרסמה (יום א', 15.1.23) שתי הוראות להערות הציבור וחוזר בנושא סיווג קרנות בתחום מוצרי ההשקעה הפאסיביים. הוראות אלו צפויות לייצר שינוי משמעותי בכל הקשור לשקיפות, לצד הגדלת הגמישות בניהול ההשקעות על-ידי מנהלי הקרנות. ארבע שנים לאחר תיקון 28 במסגרתו הוסדרה פעילות קרנות הסל בישראל באמצעות רפורמה כוללת, ולאור ההתפתחויות בעולם, סגל רשות ניירות ערך מיישם תובנות ראשוניות שנצברו במהלך השנים הראשונות ליישום הרפורמה ומפרסם הוראות חדשות למנהלי הקרנות הכוללות:

• תיקון להוראת ניהול השקעות בקרן מחקה;

• הוראה חדשה שנועדה להסדיר את התנאים והבדיקות הנדרשות ממנהלי קרנות לצורך אישור מדדים ועורכי מדדים;

• עידכון סיווגי הקרנות הפאסיביות כך שיתאמו להתפתחויות בענף ובעולם בכלל.

שינוי בהוראת קרן מחקה

הוראה זו נועדה להסדיר את דרך ניהול ההשקעות של קרן מחקה באופן העולה בקנה אחד עם תכלית הקרן, עם מדיניות ההשקעות שלה ועם חובות הזהירות החלות על מנהל קרן ביחס לקרן מחקה. הרשות סבורה כי יש לתקן את ההוראה הקיימת משנת 2018, באופן שיאפשר למנהלי הקרנות המחקות גמישות רבה יותר בניהול ההשקעות בקרנות המחקות, וזאת מבלי לפגוע בחובתם לשמור על מתאם גבוה בין ביצועי הקרן המחקה לביצועי נכס המעקב. כמו-כן, במסגרת תיקון ההוראה מוצע להקל ולהרחיב את האפשרויות העומדות בפני מנהלי הקרנות בכל הנוגע לנכסים נוספים שניתן להחזיק בקרן מחקה. כמו-כן, תתווספנה דרישות גילוי חדשות שמטרתן לשפר את שקיפות הקרנות הפאסיביות. כיום, אין בידי משקיע בישראל כלים מספקים המאפשרים לו להשוות בין קרנות מחקות שונות. הצורך במידע חיוני זה מקבל משנה תוקף בקרנות הסל הנסחרות, לגביהן נדרשת שקיפות מקסימלית כדי לאפשר למשקיעים החלטת השקעה מושכלת, שכן המשקיע בישראל חסר יכולת להעריך את השווי ההוגן של קרנות סל לעומת מחירן בבורסה. המידע שמוצע לדרוש בהוראה זו הוא מידע המדווח ומפורסם כיום על-ידי מנהלי קרנות המובילים בעולם והוא הבסיס לקבלת החלטת השקעה וביסוס אמון הציבור במוצר.