קבוצת הבנייה חנן מור ספגה הערת עסק חי בדוחות הרבעון השלישי, לאחר שנכנסה להקפאת הליכים בתקווה להגיע להסדר עם נושיה הפיננסיים, להם היא חייבת 2.7 מיליארד שקל. רואי החשבון של הקבוצה, משרד פאהן-קנה גרנט-ת'ורנטון, צירפו את ההערה לדוחות שפרסמה אתמול (3.1.24). הקפאת ההליכים של הקבוצה אמורה להסתיים בעוד שבוע (11.1.24), ואז יתברר האם ניתן למנוע את קריסתה. חנן מור מייחסת את מצבה הנוכחי לשילוב של נסיבות חיצוניות כלליות וייחודיות לה. היא מצביעה על ההתפרצות המחודשת של הקורונה בסין ועל המלחמה באוקראינה, לצד הזינוק בריבית והקשחת תנאי האשראי. הקבוצה גם מאשימה את בנק לאומי, אשר יזם את ההליכים הראשונים נגדה בחודש נובמבר, בכך שפעל בניגוד למקובל בענף ולמעשה מנע ממנה לעמוד בהתחייבויותיה כלפיו. דירקטוריון החברה אינו נוטל על עצמו אחריות למצב הקבוצה. בשלושת הרבעונים הראשונים של השנה הפסידה הקבוצה 401 מיליון שקל, לעומת רווח של 118 מיליון שקל בתקופה המקבילה; ברבעון השלישי היא רשמה הפסד של 421 מיליון שקל, בעיקר בשל ירידה של 275 מיליון שקל בערך מלאי המבנים והקרקעות, ובשל שערוך שלילי של הנדל"ן להקמה בסך 56 מיליון שקל, לעומת רווח של 33 מיליון שקל ב-2022. בשנת 2022 כולה הרוויחה הקבוצה 126 מיליון שקל. הקבוצה מכרה מתחילת השנה רק 61 דירות ב-117 מיליון שקל - מצב גרוע בהרבה משל רוב החברות הגדולות, גם כאשר מביאים בחשבון את ההאטה בענף בכלל ומאז פרוץ המלחמה בפרט. הקבוצה מצויה בעיצומה של בניית 1,100 דירות, מתוכן מכרה 900; היא צופה הכנסות של 1.6 מיליארד שקל ועודפים של 244 מיליון שקל. הפרויקט הגדול ביותר והבעייתי ביותר שלה, מאות דירות וחדרי מלון בשדה דב לשעבר, מצוי רק לאחר אישור העיצוב והפיתוח האדריכלי, כך שהוא רחוק ממימוש. מור מדווחת, כי ההון העצמי שלה עמד בסוף ספטמבר על 335 מיליון שקל - מתחת למינימום של 350 מיליון שקל לו התחייבה כלפי חלק ממחזיקי האג"ח. יחס ההון לסף המאזן המאוחד עומד על 9.3% בלבד, בעוד המינימום המחויב כלפי סדרות אג"ח אחרות הוא 12% או 13%. אם לא תעמוד באמות מידה אלו גם ברבעון האחרון, יוכלו מחזיקי האג"ח להעמידן לפרעון מיידי. עם זאת, הסדר החוב שמנסה לגבש הנאמן, עו"ד אודי גינדס, אמור להיעשות גם על דעתם של מחזיקי האג"ח, להם הוא מציע דחייה בתשלומים תמורת הגדלת הריבית והמרה למניות.