צים נכנסה לדיווח הזה לאחר תקופה של שיפור ניכר בתוצאותיה הכספיות. ברבעון השלישי של 2024 – הרבעון האחרון שפורסם – הציגה צים תוצאות שיא. הכנסות החברה ברבעון הסתכמו בכ-2.77 מיליארד דולר, זינוק של כ-117% ביחס לתקופה המקבילה אשתקד, בעיקר בזכות התאוששות חדה במחירי ההובלה הימית בעולם. בשורה התחתונה דיווחה צים על רווח נקי רבעוני של כ-1.13 מיליארד דולר ברבעון השלישי של 2024. מדובר בהיפוך מגמה חד בהשוואה למחצית הראשונה של אותה שנה, בה צים ספגה הפסדים בעקבות ירידה קודמת בתעריפי ההובלה. למעשה, גליקמן ציין אז בגאווה כי “אין אף חברה ישראלית שהרוויחה סכום כזה ברבעון אחד”. התוצאות החזקות איפשרו לצים לחדש את חלוקת הדיבידנדים: לאחר פרסום דו”חות הרבעון השלישי הכריזה החברה על דיבידנד ענק של 440 מיליון דולר לבעלי המניות. עם זאת, חשוב להדגיש כי ענף הספנות תנודתי מאוד, וביצועי העבר אינם מבטיחים את המשך המגמה בעתיד.
מצב פיננסי ותחזיות להמשך 2024
לצד הרווחיות החזקה ברבעון השלישי, צים מחזיקה במאזן נזיל וחזק יחסית, אך גם בהתחייבויות מסוימות מצי האוניות החדשות שהזמינה בשנים האחרונות. הנהלת החברה ניצלה את עודפי המזומנים לחיזוק המבנה הפיננסי – בין היתר ברכישה חוזרת של אג”ח בהיקף עשרות מיליוני דולרים, במטרה לצמצם חוב. לגבי התחזית קדימה, הנהלת צים נקטה זהירות. בתחילת 2024, עוד לפני ההתאוששות בשוק, מסרה צים תחזית שנתית זהירה שבה העריכה כי ה-EBITDA המתואם שלה בשנת 2024 ינוע בטווח של 850 מיליון עד 1.45 מיליארד דולר. עוד צפתה החברה כי התוצאה התפעולית השנתית (EBIT) עשויה לנוע בין הפסד של כ-300 מיליון דולר לכל היותר ועד לרווח תפעולי של כ-300 מיליון דולר – משמע, תרחיש של איזון תפעולי קרוב לאפס. תחזית זו שיקפה את אי-הוודאות בענף בתחילת השנה, לאחר צניחת מחירי ההובלה ב-2023. ואכן, במחצית הראשונה של 2024 התוצאות היו חלשות. עם זאת, בעקבות השיפור הדרמטי במחצית השנייה, ובעיקר לאור רווחי העתק ברבעון השלישי, עדכנה צים את תחזיותיה כלפי מעלה. הנהלת החברה הביעה אופטימיות זהירה שתימשך המגמה החיובית גם ברבעון הרביעי של 2024, אם כי טרם פרסמה (נכון לעכשיו) נתונים רשמיים לרבעון זה. האנליסטים מצדם מצפים כי צים תציג רווח משמעותי גם ברבעון הרביעי ותתקרב לחלק העליון של טווח התחזית השנתית. החברה צפויה לפרסם את דו”חותיה לשנת 2024 המלאה באמצע מרס 2025, וציינה כי במעמד זה תספק עידכון לגבי צפי הביצועים בשנת 2025.
מחיר המניה רחוק מאוד ממחיר השיא
צים שירותי ספנות, שנוסדה בשנת 1945, עברה שינויים מבניים משמעותיים בעשור האחרון, לרבות הסדרי חוב כבדים באמצע שנות ה-2010. לאחר תקופה מאתגרת, הוביל אלי גליקמן יחד עם בעלי המניות את הנפקת צים בנאסד”ק בינואר 2021, במחיר שהתאים לשווי שוק של כ-1.5 מיליארד דולר לחברה. מאז ההנפקה, מניית צים ידעה תנודות קיצוניות: בתקופת הבום של שוק ההובלה הימית בשנים 2021–2022 זינקה המניה במאות אחוזים.
כשנה לאחר ההנפקה, במרס 2022, הגיע שער המניה לשיא של קרוב ל-90 דולר – ששיקפו לחברה שווי עתק של כ-10.6 מיליארד דולר – על-רקע רווחי שיא בענף. אולם לאחר אותו שיא החלה הידרדרות חדה: עם התמתנות מחירי ההובלה העולמיים בשנת 2022 המאוחרת ו-2023, צנח מחיר המניה ביותר מ-80% לשפל של כ-16 דולר בקיץ 2023, והחברה עברה להפסדים באותה שנה. בשנת 2024 חזרה המניה למגמת התאוששות מרשימה על-רקע ההתאוששות בענף – לאורך השנה שעברה זינקה מניית צים בכ-110% ובסוף 2024 נסחרה סביב 21-22 דולר. למרות זאת, מחיר זה עדיין רחוק מאוד מרמות השיא ההיסטוריות. המשמעות היא שמשקיעים שרכשו בהנפקה הראשונית עדיין מחזיקים ברווח נאה (המניה הכפילה בערך את ערכה מאז הנפקתה), אך אלו שנכנסו בשיא 2022 רחוקים מלשחזר את השקעתם.
הנהלת צים מציינת כי היא ממוקדת ביצירת ערך לאורך זמן, בין השאר באמצעות צי אוניות יעיל ועסקות חכירה ורכישה שנועדו לבסס את כושר התחרות של החברה בשנים הבאות. כעת, בעקבות הדיווח על כוונת המנכ”ל, המשקיעים יעקבו בדריכות אחר כל התפתחות – בין אם אישור רשמי של מהלך הרכישה העצמית ובין אם הבהרות נוספות מהחברה לגבי תוכניותיה האסטרטגיות.