ב-3 בינואר יחגוג הביטקוין את יום הולדתו ה-17. מטבע הקריפטו הפופולרי ביותר ביצר את מקומו בסדר הפיננסי העולמי מהר כפי שניתן היה לחזות. הענף עבר מלהיות מושא ללגלוג מצד אנשי הפיננסים ולעוינות מצד הרגולטורים, למקובל על רבים. בחודש אוקטובר הגיע שווי השוק של ביטקוין ל-2.5 טריליון דולר. אבל דווקא נצחונות אלו יוצרים בעיה לקריפטו, מנתח אקונומיסט. מחיר הביטקוין צנח משיא של 126,000 דולר בתחילת אוקטובר ל-92,000 דולר. בהיותו נכס ספקולטיבי, העדר שוק שורי שידחוף אותו קדימה מהווה בעיה. בשל עומק החדירה שלו לשווקים האחרים, צניחתו תשפיע גם עליהם. קשה לחזות בביטחון את עתידו של המטבע, אבל היו מאפיינים ברורים לגאויות בשנים האחרונות. בשנים 2021-2020 סייעו הקורונה וההתרחבות הפיסקלית לחדירתו לשווקים המסורתיים. בשלהי 2023 גברו התקוות להשקת קרנות קריפטו נסחרות. נצחונו של דונלד טראמפ בנובמבר 2024 העניק דחיפה נוספת. כיום אין למשקיעים בעיה להשיג מטבעות קריפטו מכל מכשיר סלולרי. עם זאת, משקיעים גדולים עדיין מתרחקים מהם: הבנק המרכזי הצ'כי קנה מטבעות במיליארד דולר; עתודותיו מסתכמות ב-171 מיליארד דולר. מחיר נוסף של ההצלחה הוא שהשלכות נפילה יהיו חמורות מאשר בעבר. המשקיעים הכבדים ביותר בקריפטו מתנהגים כאילו הגאות לעולם לא תסתיים. ביניהם מצויה חברת התוכנה Strategy, שהשקיעה בו 60 מיליארד דולר שלוותה. אבל כעת שווי השוק שלה נמוך מאחזקותיה במטבעות אלו, מה שעלול לאלץ אותה למכור אותם בבהילות. איש אינו יודע כמה מרווח נותר, אך ככל שהשערים ימשיכו לרדת, גוברת הסכנה של מכירת בהלה. מאז 2020 התהדק הקשר בין הביטקוין לבין מניות הטכנולוגיה, העלולות ליפול בעקבותיו. גם אימוץ מוצרים דיגיטליים בידי חברות הפיננסים מקשר בין הקריפטו לבין השווקים המסורתיים. בלאק-רוק, המנהלת נכסים ב-13.5 טריליון דולר, היא המחזיקה הגדולה ביותר בקרנות סל בקריפטו. האיחוד האירופי הזהיר בחודש שעבר, כי היקף ההשקעות בקריפטו מהווה כעת סכנה אמיתית לנפילה בפיננסים המקובלים. stablecoins - מטבעות קריפטו הצמודים למטבעות רשמיים – מדאיגים גם הם: שווי השוק שלהם זינק ב-50% ל-300 מיליארד דולר, וגם כאן יהיו השלכות לוואי רוחביות לירידה חדה. ייתכן שהקריפטו לא מימש את רוב הסיבות הברורות להתאוששות ראויה, החל מהקלת ההשקעה בו ועד לוודאות הרגולטורית. אולם, מציין אקונומיסט, דיווח אחד עשוי לסייע לו לשוב ולעלות. Strategic Bitcoin Reserve שהקים טראמפ השיגה פחות מכפי שקיוו התומכים הנלהבים של המטבעות, וכתוצאה מכך תומכים כמה חברי קונגרס ברכישת ביטקוין בשוק הפתוח. אם מחירו ימשיך לרדת, הם יטענו שמדובר בהזדמנות קנייה. תומכי הקריפטו המקורבים לממשל, שרבים מהם ספגו הפסדים, יסכימו איתם. הסיכוי שהממשל יתערב הוא נמוך, אך כאשר מדובר בעירוב של קריפטו ופוליטיקה – אין לשלול הפתעות.