הכסף נותן לזהב תחרות של ממש. מחירה של המתכת היקרה הגיע אתמול (9.12.25) לשיא של 60 דולר לאונקיה – עלייה של 102% מתחילת השנה; הזהב עלה ב-59% "בלבד". מדובר בשורה של גורמים, מסביר וושינגטון פוסט: היחלשות הדולר, מדיניות המכסים ומחסור באספקה. בשבועות האחרונים נוספה הציפייה להורדת ריבית נוספת היום, בשל התמשכות ההאטה במשק האמריקני.
הדולר איבד 8.5% מערכו מתחילת השנה, בעיקר במחצית הראשונה שלה בעקבות גל המכסים עליו הכריז
דונלד טראמפ, שפגע במעמדה של ארה"ב כשותף סחר והשקעות. זאת, במקביל לגידול בחוב הלאומי והדאגה הגוברת מפני האינפלציה. הסוחרים חיפשו נכסים אחרים כחוף מבטחים, והזהב והכסף תמיד בולטים בהקשר זה. אם הפדרל ריזרב אכן יוריד היום את הריבית, הדולר ייחלש עוד יותר והמתכות היקרות יתחזקו עוד יותר.
הכסף נוטה להיות תנודתי יותר מאשר הזהב ורגיש יותר לשינויי מדיניות, והמכסים הם דוגמה טובה. לאחרונה צצו חששות שארה"ב תעלה את המכס על כסף, לאחר שעשתה זאת לנחושת ולמתכות נדירות אחרות. משקיעים רבים הגיבו כצפוי ודחפו את המחיר כלפי מעלה, וסוחרים גם העבירו כסף משנחגאי ולונדון לניו-יורק כדי להגן על המלאי מפני מכס אפשרי.
המחסור בכסף אינו חדש, לנוכח העובדה שהביקוש עלה ב-18% בחמש השנים האחרונות – בעיקר בהודו, שהפכה לשוק השני בגודלו בעולם להשקעות במתכת זו. הכסף הוא "הזהב של העניים", וכאשר מחירה של המתכת הצהובה זינק – משקי בית ומשקיעים קטנים פנו לעבר המתכת האפורה כחלופה שיכלו להרשות לעצמם, וכך גם היא התייקרה. הביקוש בהודו גדל גם לאחר שהבנק המרכזי התיר להעניק הלוואות צמודות למחיר הכסף. במקביל, התפוקה השנה היא 813 מיליון אונקיות – פחות מאשר ב-2021; נדרשות מספר שנים להפעיל מכרה חדש.
הביקוש גדל גם בשל שינויים טכנולוגיים בחמש השנים האחרונות, ממשיך הפוסט. לזהב אין הרבה שימושים מעשיים מעבר לתכשיטים, אך הכסף הוא מוליך טוב של חשמל וחום ויש לו שימושים תעשייתיים רבים. ההשקעות הגדלות ברכב חשמל ובמרכזי מידע ל
בינה מלאכותית הם בין הגורמים להגדלת הביקוש, שכם הכסף מצוי בסוללות הרכב ובשבבי ה-AI.
הגאות בכסף מזניקה את שווי חברות הכרייה. Wheaton Precious Metals הקנדית, הגדולה ביותר במונחי שווי שוק, רשמה עלייה של 85% במניותיה. Fresnillo המקסיקנית, המפיקה הגדולה ביותר בעולם של עפרות כסף, המריאה ב-365% מתחילת השנה. ההערכה היא שמחיר הכסף יתייצב בטווח של 75-50 דולר לאונקיה בשנה הבאה, בעיקר בשל הביקושים בהודו.