התחזיות של הבנק עבור אגרות החוב להמרה חיובית מאוד. יותר ויותר חברות פונות לכלי זה כדי לממן את הצרכים שלהם ובמקביל משקיעים פונים אליו יותר כחלופה תקפה למניות ואגרות חוב כאחד
הבנק השוויצרי UBP (Union Bancaire Priv?e) הכריז השבוע כי הוא נוקט בגישה הגנתית עם חשיפה לעליות באמצעות אגרות חוב להמרה, כאסטרטגיה מוצהרת. הבנק היה אחד הראשונים שהאמין בהזדמנויות שמציע נכס כמו אגרות חוב להמרה, והוא מהחלוצים בניהול אגרות חוב להמרה באירופה. צוות הבנק פועל על-פי גישה אחידה לאגרות חוב להמרה מאז 1999, כשהוא מבסס את האסטרטגיה שלו על שלושה מאפייני מפתח הנמצאים בבסיס גישת ההשקעה: הטיה לפי רמת ההשקעה, המחזקת את רצפת אגרת החוב ומפחיתה את הסיכון הכללי; מיקוד באופציות זולות כדי להשיג עקומת תשואות מירבית; ניהול דלתא על-פי שיקול דעת, כדי לבצע התאמות מהירות לרגישות הנכס, כאשר יש צורך.
על-פי בכירים בבנק, אגרות חוב להמרה משלבות את האיכויות ההגנתיות של אגרות חוב רגילות עם הפוטנציאל לעלייה של מניות, דבר המעניק להן פרופיל אסימטרי של סיכון/החזר. מאפיין זה מספק יתרון משמעותי בטווח הארוך - הוא מאפשר לסוג נכס זה לספק ביצועים הדומים למניות עם תנודתיות נמוכה משמעותית. עקום התשואות של הנכס מייצג את היתרון המרכזי שלו, ואת הסיבה בעיתה לקוחות מוסיפים אגרות חוב להמרה לתיקי ההשקעות שלהם - הוא מספק דרך מצוינת לגוון את התיק.
השפעות חיוביות המחזקות את הערך הגלום באגרות חוב להמרה באירופה.
צוות ההשקעות ידוע לגבי התפיסות ארוכות הטווח שלו, שאחת מהן היא אמונה כי עדיין קיים ערך חזק באירופה. תהליך של תמחור מחדש שעבר על אגרות חוב להמרה באירופה, שלאחריו כשלי שוק בתחילת 2012, מייצרים כעת השפעות חיוביות המחזקות את הערך הגלום באגרות חוב להמרה באירופה.
באמצעות מערך של אסטרטגיות שונות לאגרות חוב להמרה, המוגדרות בבסיסן על-פי טווחים ברורים של רגישות הנכס, UBP מאפשר חלופה לאגרות חוב ומניות. אסטרטגיה הגנתית לדוגמה, מציעה אגרות חוב להמרה עם רגישות נמוכה לתנודות מניות כחלופה לאגרות חוב. הפרופיל האטרקטיבי של האסטרטגיה לסיכון/החזר ארוכי טווח, המציב אותה במיקום מוביל במונחי גודל באירופה, מבוסס על המיצוב שלה: באמצעות הגבלה מכוונת של חשיפה לעלית מניות היא מאפשרת למחזיקים בה להרוויח מתשואה חיובית בסביבה עם תשואה מסורתית שלילית, אסימטריה חזקה, וכן תנודתיות נמוכה.
עבור טווח רחב יותר של אגרות החוב להמרה, האסטרטגיה הדינאמית שלנו באירופה הציגה את היכולת להעמיד חלופה חזקה להשקעה במניות אירופאיות. המיצוב הדינאמי – רגישות למניות הנעה בין 20% ל-80% - בשילוב תהליך השקעה הבנוי מלמטה למעלה וממוקד בעקום התשואות, סיפקו למשקיעים שיעור מתקדם של סיכון/החזר בטווח הארוך, המאופין בהחזרי השקעה דמויי מניות ותנודתיות מוגבלת.
15 שנים לאחר שהאסטרטגיה הראשונה הושקה על-ידי ז'אן אדוארד ריימונד, צוות של 6 אנשים מנהל כ-3.5 מייארד אירו, ועל-ידי כך הפך UBP לאחד השחקנים המרכזיים בתחום.
אודות UBP
בנק UBP הוא אחד מהבנקים השוויצריים הפרטיים המובילים והמבוססים. הבנק מתמחה בניהול ממון עבור לקוחות פרטיים ומוסדיים ברחבי העולם. מטה הבנק ממוקם בז'נבה, והוא מעסיק כ-1350 עובדים במעל ל-20 נקודות בעולם. נכון לתאריך 31 לדצמבר 2013, הבנק החזיק בנכסים בשווי של 98.6 מיליארד דולר.
