|
רוכשי כלל: חברות להשקעות וניהול נכסים
|
|
אלעזר לוין
|
|
NEW TIMES ו-RONG-HOND, שירכשו 88% מחבילת המניות של כלל ביטוח, אינן פעילות בענף הביטוח * הן עוסקות בעיקר בניהול נכסים והשקעות * הערכה: המפקחת תדרוש פרטי-פרטים על החברות ועל יכולתן לנהל חברת ביטוח
|
|
לרשימה המלאה
|
|
|
|
|
המבחן הגדול הראשון של המפקחת החדשה על הביטוח, דורית סלינגר, מגיע שבועות אחדים לאחר שנכנסה לתפקידה: בקרוב יהיה עליה, ככל הנראה, להחליט, האם לאשר לשתי חברות סיניות לרכוש-למעשה את השליטה על כלל, חברת הביטוח מספר 2 של ישראל. שתי החברות, ניו טיימס ורונג-טונג, יחד עם המשקיע הפרטי לי הייפנג, מבקשות לרכוש 32% מכלל ביטוח, ב-1.47 מיליארד שקלים. כן יקבלו אופציה לרכוש 22% נוספים, במיליארד שקלים נוספים. סך הכל, מדובר בהשקעת 2.5 מיליארד שקל, שיאפשרו לחברות ולמשקיע לרכוש 55% מהבעלות על כלל, וכך להפוך לבעלי שליטה על חברת הביטוח מספר 2 של ישראל. יש להניח שסלינגר ואנשיה יערכו בדיקה מפורטת ודייקנית. בין היתר, יבקשו תשובה ומידע בשאלות הבאות: מי הם בעלי החברות? האם יש משקיעים נוספים? - מי הם הבעלים של שתי החברות הסיניות? מהו העבר וההווה הכלכלי שלהם? מהם הנכסים הפרטיים שלהם, והאם הם מהווים ערבות לעסקי החברות? האם ניו טיימס הוא בנק או "מוסד' פיננסי"?
- האם יש חברות או משקיעים נוספים, העומדים מאחורי הבעלות הפורמלית על החברות?
- נא להציג דוחות כספיים מפורטים ומעודכנים (נניח: ל-30 בספטמבר 2013), אף כי מדובר בחברות פרטיות.
|
|
הם יועצי השקעות, לא אנשי ביטוח
|
|
|
- במה בדיוק עוסקות שתי החברות הסיניות? על-פי מידע המתפרסם עתה ב-News1, אחת החברות פעילה בניהול נכסים פיננסיים, ואולי גם אחרים. החברה השנייה עוסקת בעיקר ביעוץ להשקעות. הן לא פעילות בביטוח!
- איך חושבות החברות לנהל חברת ביטוח ישראלית, אם הן עצמן לא פעילות בנושא זה ואין להן מידע בו?
- שתי החברות כפופות לפיקוח של הבנק המרכזי של סין (ניו טיימס) ורשות ניירות הערך הסינית (רונג-טונג). מה משמעות הפיקוח? מה טיבו ואיך הוא פועל? האם הוא מטיל הגבלות על רכישת חברות בחו"ל?
- האם הפיקוח על הבנקים ורשות ניירות הערך של סין יפקחו גם על ההשקעה בכלל ביטוח, ובאיזו צורה?
- מהם כללי הסודיות הבנקאית בסין?
- האם החברות פעילות בחו"ל? היכן? באלו ענפים?
|
|
איך משקיעים 60% עד 70% מההון בחברה אחת?
|
|
|
- ניו טיימס אמורה להשקיע בכלל 300 מיליון דולר, מול הון עצמי של 500 מיליון דולר! זהו יחס בלתי שיגרתי של 60% מההון להשקעה בודדת, בתחום שהחברה אינה פעילה בו. מה ההסבר? איזה חלק מההשקעה ימומן מהון עצמי, ואיזה חלק בהלוואה? האם יש מגבלות חוקיות בסין על השקעות של בנקים מקומיים בחו"ל?
- ההון של רונג-טונג עומד על 115 מיליון דולר, והיא אמורה להשקיע בכלל ביטוח כ-80 מיליון דולר, כלומר כ-70% מכלל ההון שלה! השאלות שהוצגו לעיל נכונות גם לגבי חברה זו.
|
|
- מיהו לי הייפנג? אם הוא עומד, כפי שתואר, בראש הקבוצה, מדוע יש לו רק 12% מהבעלות המתוכננת? מדוע לאפשר לאדם, שהוא בעיקר תעשיין ופעיל בענף המים, להיות שותף בבעלות על כלל ביטוח, כאשר אינו פעיל בתחום זה? מה ההון שלו? עליו להשקיע כ-60 מיליון דולר. מנין יבוא הכסף – מהון עצמי או הלוואה בנקאית?
- האם יש ערבויות ובטחונות להבטחת האינטרסים הלאומיים הישראלים במבנה הבעלות החדשה על כלל ביטוח (לדוגמה – חוזי ביטוח של מפעלים ביטחוניים, או המשך פעילות סדירה במקרה של שעת חרום בישראל)?
- האם הרוכשים הסינים יתנו ערבויות מניחות את הדעת, כדי להבטיח שמידע כלכלי-סודי של כלל ביטוח, בנושאים חיוניים למדינה, לא "ידלוף" לגורמים לא רצויים? מהם כללי הסודיות הנהוגים בסין בנושא כזה?
|
|
- במישור אחר לגמרי: אם תאושר העסקה, ואם היזמים הסינים ירכשו 55% מכלל ביטוח, האם ירצו או יורצו להציע הצעת רכש למניות שבידי הציבור? האם המדינה תאשר הצעה כזו? מה יהיו תנאי ההצעה? יש לזכור, שעל-פי החוק בישראל, גם חברת ביטוח פרטית חייבת לפרסם דוחות כספיים מלאים, ולעמוד לפיקוח של המפקח על הביטוח.
- מה האינטרס של נוחי דנקנר ושותפיו למכור את החברה ליזמים הסינים? מהם השיקולים וחשבון הכדאיות? אי.די.בי. פיתוח הודיעה, שהעסקה, שתעשה במחיר גבוה ממחיר המניה בבורסה, תניב לה רווח של 390 מיליון שקל. אולם בתנאים אחרים, כעולל אי-מימוש האופציה לרכישת ה-22%, היא תניב לחברה הפסד של 140 עד 180 מיליון שקל. אז מה החשבון?!
|
|
