טראמפ רע לבורסה

בשלושה וחצי החודשים שחלפו מאז ניצח דונלד טראמפ בבחירות לנשיאות, עלה מדד סטנדרט אנד פור של בורסת ניו-יורק ב-10.5%. בשמונה שנות נשיאותו של ברק אובמה עלה המדד ב-221% - קצב של 8% לשלושה חודשים. אז מה, טראמפ טוב לשווקים הרבה יותר מאשר אובמה? לא, משיב פול ברנדוס במאמר המתפרסם (27.2.17) בעיתון USA Today. הנרטיב של הבית הלבן ותומכיו טראמפ הוא, שהבורסה זינקה בזכותו. היא עלתה בצורה חדה גם בזמן אובמה? fake news, עובדה לא נוחה שצריך להתעלם ממנה. אבל ברנדוס מזכיר, שזמנים רעים הם הזמן לקנות מניות - וזה מה שעשה הציבור בתחילת כהונתו של אובמה, שנכנס לתפקידו בעיצומו של המיתון החמור ביותר מאז שנות ה-30. באותה עת ניתן היה לקנות מניה של פורד בדולר בודד; היום עומד השער על 18 דולר, וצריך להוסיף את הדיבידנדים שחילקה בינתיים. השקעה של 2,000 דולר במניית פורד ב-2008 מאפשרת כיום לקנות מכונית מתוצרתה. זה לא זמן נהדר לקנות מניות רק בגלל שטראמפ הוא נשיא, טוען ברנדוס. הוא עצמו אמר בקמפיין, שהמניות מצויות בבועה בשל שיעורי הריבית הנמוכים, וכאשר הללו יתחילו לעלות - וזה מה שקורה כעת - "תראו משהו לא יפה". תומכיו של טראמפ סבורים, שהעובדה שבבית הלבן יושב איש עסקים המתכוון להפחית מיסים ולצמצם את הרגולציה, תביא לגאות בבורסה. אבל זה מבוסס יותר על שאיפות מאשר על עובדות. מאז 1853 התשואה בשוק המניות אינה מושפעת מזהותו של היושב בבית הלבן. השפעה גדולה בהרבה יש קודם כל למחזוריות השוק, ולצידה - לגלובליזציה, טכנולוגיה, דמוגרפיה, מדיניות הפדרל ריזרב ומצב הכלכלה, וכך גם לאירועים בלתי צפויים ולאסונות טבע. רבים מהמשתנים הללו אינם נמצאים בהשפעתו של הנשיא, ולכן לא היה זה נבון מצידו של שר האוצר, סטיבן מנוחין, לומר שהבורסה תהיה תעודת הציונים של טראמפ - מסביר ברנדוס. אבל אם זה קנה המידה של טראמפ - אין ספק שלאובמה מגיע "מצוין". שוקי המניות מצביעים על אמת מתמשכת אחת, מציין ברנדוס: הם סובלים מחוסר ודאות של המשקיעים. וזה בדיוק מה שטראמפ מכניס כעת לתמונה: הפרישה מהסכם הסחר הטרנס-פסיפי, למשל, יצרה חוסר ודאות אצל חברות הפועלות באסיה. ומה לגבי מכס על ייבוא ממקסיקו? מה יקרה בשוק הבריאות והביטוח? ומי שנלהבים מתוכניותיו של טראמפ לקצץ במיסים - כדאי שיזכרו, מזהיר ברנדוס, הגרעון בסך טריליון דולר עלול לחזור והחוב הלאומי עלול להגיע בתוך עשור ליותר מ-30 טריליון דולר. אסור להתעלם מהצד הזה של מדיניות טראמפ, טוען ברנדוס. גם התנהגותו של טראמפ היא גורם של חוסר יציבות, ממשיך ברנדוס. הוא עלול לזעזע את השוק עם ציוץ טוויטר אימפולסיבי שיבוא בזמן הלא-נכון לגבי חברה מסוימת או ענף כלשהו. בנושא אחרי נושא, איש אינו יודע מה באמת עומד לקרות. השוק התגבר על החששות הללו לטווח הקצר, אבל אלו אינם תנאים מיטביים למי שמשקיע לטווח הארוך [ואלו הם בראש ובראשונה המשקיעים המוסדיים הגדולים - א.ל]. וורן באפט אמר את זה בצורה הקולעת ביותר: "תהיה תאב בצע כאשר אחרים מפחדים, ופחדן כאשר אחרים הם תאבי בצע". אנחנו שייכים למחנה של המפחדים, מסיים ברנדוס.