גם התנהלות המגזר העסקי מהווה מקור לאופטימיות, ממשיך אקונומיסט. קצב שכירת העובדים הואט בצורה מסוימת, אך מספר המשרות הפנויות בעולם העשיר עודנו קרוב לשיאו. באוסטרליה מספרן כפול מאשר לפני הקורונה; בארה"ב יש שתי משרות פנויות על כל מובטל. כתוצאה מכך, שוק התעסוקה עודנו הדוק. במדינות OECD שיעור האבטלה נמוך מכפי שהיה לפני האבטלה; במחצית מהן מספר המועסקים בגיל העבודה מצוי בשיא. אם ההיסטוריה מספקת הדרכה כלשהי, הרי שנתונים אלו עומדים בסתירה למיתון מתקרב.
בעבר היה בהאטות תפקיד מרכזי לירידה בהשקעות; הפעם הן נחלשו, אך עד כה לא בצורה הרת אסון. חברות השקיעו סכומים ניכרים אשתקד ובתחילת 2022 על עבודה מרחוק וחיזוק שרשרת האספקה, וכעת חלקן סבורות שהשקיעו יותר מדי. אחרות רוצות לחזק את יתרות המזומנים שלהן, והריבית העולה מקשה על נטילת אשראי. אחת התחזיות היא שבמדינות G7 ההשקעות יירדו ב-0.5% במחצית השנייה של השנה – לא טוב, אך לא מספיק גרוע כדי לחולל מיתון.
למרבה הצער, יש גבול לביטחון שאפשר לשאוב מנתונים מסוימים, בעוד החשש הבסיסי של המשקיעים הוא מההידוק המוניטרי – מדגיש אקונומיסט. דומה שכיום חדשות מכל סוג מתפרשות כסימן למיתון. נתונים חלשים – הא ראיה שהמיתון מתקרב. נתונים חזקים – הא ראיה שהעלאת הריבית אינה מצליחה למתן את האינפלציה, יהיה צורך בהידוק נוסף והמיתון מתקרב. רק סימנים של ממש לבלימת האינפלציה יפזרו את החששות מפני מיתון.
אכן, יש כמה סימנים חיוביים באופק. הבעיות בשרשרת האספקה הולכות ונפתרות, אם כי היא עדיין איננה במצב שלפני הקורונה. מחירי הסחורות, כולל הבנזין בארה"ב, יורדים מאז החודש שעבר. הדיבורים בתקשורת האמריקנית והבריטית על האינפלציה מתמעטים בימים האחרונים, מה שיכול לתרום להפחתת הציפיות המגשימות את עצמן.
עם זאת, מדגיש אקונומיסט, נראה שאין בסיס לתקוות לירידה מהירה באינפלציה. בנק מורגן-סטנלי צופה שברבעון השלישי היא תגיע במדינות העשירות ל-8%. אין כרגע סימנים של ממש להפסקת עליות השכר בארה"ב והחברות ממשיכות לגלגל אותן על כתפי הצרכנים. רוסיה אומנם הבטיחה להמשיך את אספקת הגז לאירופה, אבל הבטחותיה לא שוות הרבה.
כמויות הנתונים העצומות שבפני הכלכלנים יכולות להיות מועילות, אבל לקח ישן עודנו בתוקפו: קשה לזהות מיתון בזמן אמת. כיום ידוע שהמשק האמריקני נכנס למיתון בדצמבר 2007, אבל באוגוסט 2008 עדיין סבר ה"פד" שהוא צומח ב-2% לשנה; אפילו לאחר קריסת ליהמן בראדרס בחודש שלאחר מכן, טענה קרן המטבע שאין זה ודאי שארה"ב צועדת לעבר מיתון. בזמנים הטובים ביותר קשה להבין את הכלכלה, וכיום איננו מצויים בזמנים כאלה. זוהי הסיבה לפסימיות. הסיבה לאופטימיות היא שהפרק הנוכחי של הידוק מוניטרי רק החל, ואולי הכלכלה העולמית התנודתית תספק הפעם כמה הפתעות לטובה.
