היו רגעים בזינוק הארוך שאחרי המשבר הפיננסי, בהם נדמה היה שמחירי הדיור במדינות העשירות לא יפסיקו לעלות. המכירות זינקו בשל שילוב של ריבית נמוכה ביותר ומחסור בדירות. אבל כיום המצב שונה מאוד: המכירות נבלמו בשנה האחרונה בשל העלאות הריבית והמחירים יורדים. אבל רבים בענף תוהים האם הגרוע מכל עומד להסתיים, מדווח אקונומיסט. השווקים צופים שהריבית בארה"ב ובבריטניה תעלה לכל היותר עוד פעם אחת. עד כה הפגינה הכלכלה העולמית את יכולתה להסתגל להידוק המוניטרי, גם אם קומץ בנקים קרסו. משקיעים ובעלי נכסים רבים מקווים שהמחירים יגיעו בקרוב לתחתית, ואולי המשבר שממנו חששו יהיה בסופו של יום פחות חמור מהצפוי. להערכת אקונומיסט, זוהי אופטימיות חסרת הצדקה. בדיוק כמו שנדרש זמן עד שהעלאות הריבית פגעו בשוק הנדל"ן, גם ההקלה תתעכב. למרות שמשכנתאות בריבית קבועה, בהן הלווים מוגנים מעליית הריבית, נפוצות כיום מחוץ לארה"ב יותר מאשר בעבר, רובן קבועות רק לטווח מוגבל וקצר. בבריטניה, למשל, קרוב למחצית מהן קבועות לשנתיים לכל היותר ו-40% מהלווים יצטרכו למחזר אותן השנים בריבית גבוהה בהרבה. במקביל, החסכונות העצומים שנצברו במהלך הקורונה הולכים ואוזלים, ושוב אינם מספקים כרית ביטחון. כאשר מעריכים עד כמה המחירים ימשיכו לרדת, העולם העשיר מתחלק לשלושה מחנות. האחד הוא של מי שהתאמו את עצמם במהירות: אוסטרליה, קנדה, ניו-זילנד ושבדיה. במדינות אלו הגיבו הבנקים המרכזיים במהירות לעלייה באינפלציה ולזינוק במחירי הדיור בזמן הקורונה. במדינות אלו המחירים ירדו ב-14%-9% לעומת נקודות השיא. גולדמן-זאקס צופה שהמחירים יירדו בעוד כמה אחוזים בטרם יתייצבו. המחנה השני הוא של מי שנמלטו בעור שיניהם, ובראשם ארה"ב בה רוב המשכנאות הן למשך 30-20 שנה ובריבית קבועה, כך שהעלאת הריבית אינה משנה ללווים. לפי גולדמן-זאקס, המחירים בארה"ב יירדו ב-5% בלבד ומחצית מן הירידה כבר נרשמה. גם צרפת שייכת לקבוצה זו, עם יציבות במחירים בשנה שעברה וצפי לירידה מתונה של 4% השנה. המחנה השלישי הוא של האיטיים, אשר טרם ספגו מכה קשה אך לא יימלטו ממנה. בבריטניה המחירים ירדו ב-5% וחברת הייעוץ קפיטל אקונומיקס צופה ירידה של 7% נוספים. הקבלנים במדינה כבר מרימים קול זעקה, רבים עצרו פרויקטים חדשים וחלקם מעניקים הטבות משמעותיות כדי למשוך קונים; פרסימון, החברה השנייה בגודלה בענף, מוכנה לממן את המשכנתה במשך עשרה חודשים. המצב דומה במדינות נוספות באירופה: בגרמניה יושלמו השנה רק 245,000 דירות חדשות, לעומת יעד ממשלתי של 400,000. מאחר שצניחת המחירים במדינות העשירות נובעת במידה רבה מן העלייה בריבית, היא לא תהפוך את הדיור ליותר בר-השגה – מציין אקונומיסט. מי שרוצים לרכוש דירה, ניצבים בפני תשלומים חודשיים מעיקים. בקנדה, השייכת למחנה המסתגלים במהירות, רוכשי דירה ממוצעת כיום צריכים להוציא 70% מההכנסה לפני מס על משכנתה, מיסים רכוש ותשלומי מים ואנרגיה – לעומת 46% בתחילת 2020. נפילה במחירי הנדל"ן תמיד אמללה את בעלי הדירות; כעת גם לרוכשים-בכוח יש מעט סיבות לשמוח.