במבט ראשון, זה לא נראה שונה מעיצומים אחרים. ב-21.11.24 הטיל משרד האוצר האמריקני מגבלות חדשות על כ-50 בנקים רוסיים, כולל Gazprombank, הזרוע הפיננסית של ענקית האנרגיה גזפרום. הבנק היה הגדול ביותר מאלו שטרם הוטלו עליהם עיצומים, והוחרג עד כה כדי לאפשר למדינות מזרח אירופה לשלם תמורת גז רוסי. החל ב-20 בדצמבר יהיה עליהן למצוא דרכים אחרות או לא לשלם בדולרים, מה שיאריך את התהליך.
ההודעה האמריקנית באה ברגע גרוע מבחינת המשק הרוסי, מציין אקונומיסט, ושוקי המט"ח מיהרו להגיב. שער הרובל צנח ב-10% ל-115 רובל לדולר, לפני שהבנק המרכזי התערב וקנה רובלים. אבל גם כעת, שערו נמוך ב-8% מאשר בחודש שעבר וב-15% מאשר לפני שנה. הרובל מצוי בנקודת שפל שלא הייתה כמותה מאז תחילת הפלישה לאוקראינה, אך ולדימיר פוטין מתעקש ש"לבטח אין שום סיבה לפניקה".
מבחינת סוחרי מט"ח, הכחשות כאלה הן לרוב סימן שמשהו השתבש. ואכן, הנפילה הנוכחית מקשה מאוד על הבנק המרכזי הרוסי. הוצאות הענק לביטחון השתמשו בעתודות המשק והאבטלה ירדה ל-2.4%; בשנה הבאה הן יעלו בעוד 25% ויהוו 8% מהתוצר הרוסי, שיא מאז המלחמה הקרה; האינפלציה עלתה ליותר מ-8% בשנה.
בהקשר הזה, מסביר אקונומיסט, רובל חלש הוא חרב פיפיות. שער נמוך מול הדולר מעלה את ערכו של ייצוא הנפט ומקל על הגרעון הכבד. אבל הוא גם מעלה את מחירי הייבוא – מה שמשפיע גם על הצרכנים וגם על המאמץ המלחמתי. בשנים האחרונות הפכה סין לשותף הסחר החשוב ביותר של רוסיה, עם למעלה משליש מהייבוא, כולל מוצרי היי-טק חיוניים לצבא. הרובל נפל ב-7% מול היואן בחודש האחרון, מה שיעלה את מחירי הציוד הביטחוני.
הבנק המרכזי כבר העלה השנה את הריבית ל-21% בשל האינפלציה הגבוהה והרובל החלש, והסוחרים מצפים להעלאה ל-25% עוד החודש, לעומת 23% לפני הנפילה האחרונה. עד עתה הגנה הממשלה הן על הצרכנים והן על החברות מהשלכות הריבית הגבוהה, באמצעות סדרה של תוכניות להלוואות מסובסדות. אך בשל הלחץ התקציבי, לאחרונה התמיכה התמעטה. היקפי המשכנתאות ירדו והחברות הזהירו מפני עיכוב בהשקעות עוד לפני העיצומים החדשים. נגידת הבנק המרכזי, אלווירה נביולינה, אמרה לפני שבועיים שהמדיניות המוניטרית הגיעה לנקודת מפנה ושהגידול בהלוואות למגזר העסקי ייבלם.
השילוב של מטבע צונח וגרעון תקציב מתנפח הוביל לדיבורים על נחיתה קשה של הכלכלה הרוסית ב-2025. לאחר שנתיים של צמיחה מהירה, אשר הפריכה את תחזיותיהם העגומות של פרשנים רבים, קצב הגידול יואט בצורה משמעותית. החשבון הכלכלי של המלחמה מוגש כעת לפרעון. הוא יהיה גדול מאוד.