שוק המניות האמריקני למד לאהוב את המכסים של דונלד טראמפ. בחודש אפריל איבד השוק 12% בשבוע שלאחר "יום השחרור", בו הודיע טראמפ על מכסים בעשרות אחוזים על עשרות מדינות, והתשואה על אג"ח האוצר לעשר שנים זינקה בחצי נקודת האחוז, השיעור הגבוה ביותר מאז 1982. הטלטלה גרמה לטראמפ להודיע לאחר שבוע על השהיית המכסים בשלושה חודשים, עד 9 ביולי. אולם, מאז זינק מדד סטנדרד אנד פור'ס ב-26%, וטראמפ רואה זאת כאשרור למדיניות הסחר שלו. כעת הסכנה היא שמישהו הלך רחוק מדי – וול סטריט או טראמפ, סבור וושינגטון פוסט. המשקיעים ממשיכים לקנות מניות, כי הם סבורים שבסופו של דבר – טראמפ ייסוג כמו תמיד. אבל, כאמור, טראמפ עצמו סבור שהעליות מעניקות לו רישיון לעשות ככל העולה על רוחו. בטחונו של טראמפ גבר גם לאחר אישור Big Beautiful Bill, המיישם את מדיניות המיסים וההוצאות שלו. לאורך השבוע שעבר הודיע טראמפ על שורת מכסים בני עשרות אחוזים על מדינות רבות, אך שוק המניות לא התרגש: S&P ירד ביום שישי (11 ביולי) ב-0.3% בלבד, לאחר ששמר על יציבות בימים הקודמים. השוק מתעלם מחודשים של חוסר ודאות לגבי מטרותיו ארוכות הטווח של טראמפ: האם המכסים מיועדים להגדיל את הכנסות המדינה, או שהם רק כלי במו"מ הסחר? לצד זאת, עתירות נגד המהלכים תלויות ועומדות בבתי המשפט. הכרזת המכסים בתחילת אפריל הובילה לסערה עזה בשווקים, וכאשר הודיע טראמפ על ההשהיה – הוא האשים את שוק האג"ח. "המשקיעים נעשו קצת מגעילים", טען. המכס על סין המריא ל-145% וטראמפ איים במכס של 50% על האיחוד האירופי; הוא חזר בו לאחר יומיים. הוא הודיע שהמכס על פלדה ואלומיניום יהיה 50%, אך הפחית אותו מול בריטניה. פקידיו הגיעו להפסקת אש עם סין, ההסכם קרס לאחר מספר שבועות, ואז תוקן לאחר עוד כמה שבועות. קצב האירועים היה מסחרר והמשקיעים התקשו להבין מהי האסטרטגיה של טראמפ. עם זאת, המניות שבו לעלות והגיעו לשיא בתחילת יולי. "מה שטראמפ אומר הוא חסר חשיבות, כי זה לא מה שיעשה בסופו של דבר. אנחנו אוהבים את זה? לא. זו דרך נוראה לעשות עסקים. האם אנחנו צריכים לקבל את זה כי זה מה שיש? כן", אומר היועץ האסטרטגי דייוויד קוטוק.