11 גופים פיננסיים מוסדיים שולטים בכ-90% מסך כספי הציבור לעומת כ-15 גופים לפני כעשור ובעשור האחרון היקף הנכסים של הגופים המוסדיים הוכפל לשני טריליון שקלים, בזמן שגודלו של שוק המניות נשאר ברמה דומה. כך עולה מדיווח של רשות ניירות ערך העוסק בניהול כספי הציבור בישראל בעשור האחרון והשלכותיו על שוק ההון.
עוד עולה מן הדיווח כי שווי אחזקות המשקיעים המוסדיים מתוך הכמות הצפה של שוק המניות המקומי גדל לכ-36% (נכון ליוני 2020), מרמה של 25% לפני כעשור, זאת בזמן שמספר הגופים המנהלים הלך וירד בעשור האחרון.
רשות ניירות ערך דיווחה כי במהלך העשור האחרון שווי הנכסים המנוהלים על-ידי קרנות הפנסיה הישראליות יותר מהוכפל. על-פי נתוני יוני 2020, שווי הנכסים הכולל עומד על כ-900 מיליארד שקל (כ-43% מסך כספי הציבור המנוהלים וכ-64% מהתמ"ג), כאשר קצב הגידול השנתי הממוצע עומד על כ-13%. אם מוסיפים לכך את נתוני קופות הגמל, אשר במידה רבה משמשות כמוצר תחליפי לקרנות הפנסיה, יסתכם השווי הכולל של כ-1.4 טריליון שקל ובקצב גידול שנתי ממוצע של כ-10%.
ממצאי המחקר מראים כי המשקיעים המוסדיים הפכו לכוח דומיננטי הולך וגדל בשוק ההון הציבורי המקומי. בו בזמן, חלק מגופים אלו (חברות הביטוח) מתאפיינים בריכוזיות גבוהה כבר עתה בהיבט של היקף הנכסים המנוהלים על ידם ביחס לגדלם היחסי בשוק ההון.
המגמות שעליהן מצביע המחקר ובראשן הגידול בהיקף האחזקות של המשקיעים המוסדיים ביחס לשווי השוק הציבורי המקומי, הנתח היחסי שתופסים המשקיעים המוסדיים משווי השוק הציבורי וההשפעות הנובעות מכך הן בעלות פוטנציאל התעצמות גם בעשור הבא. ככל שהמגמות המתוארות במחקר אכן ימשכו, צפויים המשקיעים המוסדיים בישראל לשלוט על חלק משמעותי מהקצאת האשראי וההון למשקי הבית ולעסקים.
יו"ר רשות ניירות ערך, ענת גואטה, ציינה כי הגופים המוסדיים הפכו לבנקים החדשים של המגזר העסקי בישראל. "אנו רואים מספר מועט של גופים מוסדיים מרכזים בידיהם כוח והשפעה רבה על הקצאת המקורות במשק והפעילות בשוק ההון. ישראל, מדינה צעירה, צמאה לשינויים מבניים שיובילו לשוק הון משוכלל ומתקדם. בחלוף למעלה מעשור מאז הרפורמה המבנית של בכר הגיע הזמן לחשוב על רפורמה משמעותית נוספת שתפעל להגביר את התחרות על-מנת להגדיל את כמות השחקנים המוסדיים הפעילים בשוק ההון, מה שצפוי לתרום ליעילות השוק בהיבטי תמחור, נזילות והקצאה נכונה של מקורות", אמרה.
לדברי גואטה, יש לפעול במגוון דרכים, ובין היתר לאפשר לציבור החוסכים בישראל לבחור במנהלי השקעות בינלאומיים שיאפשרו גם את כניסתם לשוק המניות המקומי, לבחון אפשרות להגברת התחרות באמצעות עידוד כניסת משקיעים מוסדיים זרים לפלחי שוק המנוהלים בלעדית על-ידי המשקיעים המוסדיים המקומיים.
ברשות ניירות ערך קראו להקים גופים מוסדיים נוספים ולעודד כניסת גופים מוסדיים בינלאומיים זרים כמשקיעים אקטיביים בשוק המניות המקומי כמנוע נוסף לנזילות, לתמחור נכסים ולהשקעה במגוון רחב יותר של מניות.
עוד קוראים ברשות לבחון הקמת ועדה ציבורית שתדון בהכנסת תחרות מצד גופים מוסדיים זרים מובילים לפלחי שוק המנוהלים בלעדית על-ידי הגופים המוסדיים המקומיים, דוגמת ניהול כספים פנסיוניים, וזאת לצורך חשיפת החוסך הישראלי למגוון רחב יותר של מנהלי השקעות, סגנונות ואפיקי השקעה.
ברשות ניירות ערך ציינו כי יש לעודד הגדלת הכמות הצפה בשוק ההון המקומי והקטנה נוספת של נתח בעלי השליטה בחברות הנסחרות ולעודד עשיית שוק על-ידי הבנקים והבאת עושי שוק בינלאומיים.