שישה חודשים לאחר הפלישה הרוסית לאוקראינה, גלי אינפלציה מכים בחדרי ישיבות, משרדי אוצר ומשקי בית. אבל בתחום חיוני אחד המחירים חזרו לשפיות: מחירי התבואות, הדגנים והשמנים – רכיב חיוני בתזונה ברחבי העולם – מצויים כעת ברמות בהן היו לפני הפלישה. אקונומיסט מזכיר, כי רוסיה ואוקראינה הן מעצמות חקלאיות – היצואנית הגדולה ביותר והחמישית בגודלה של חיטה והיצואניות של 40% משמן החמניות. לכן, איש לא הופתע כאשר מחירי המזון זינקו בפברואר ובמרס בשל החשש ממחסור. אך כעת נראה שנמנעה תוצאה איומה זו. בשבוע שעבר נמכר בושל (35 ליטר) חיטה בבורסת שיקאגו ב-7.70 דולר – הרחק מהשיא של 12.79 דולר שנרשם לפני שלושה חודשים וזהה למחיר בתחילת פברואר. מחיר התירס חזר גם הוא לרמת ערב המלחמה, ושמן הדקלים ירד אפילו אל מתחת אליה. ההסכם המאפשר לאוקראינה לייצא חיטה מסביר רק חלק מן השינוי: הוא נחתם בסוף יולי, לאחר רוב ירידת המחירים. חלק חשוב יותר יש לייצוא הנרחב של חיטה מרוסיה, אשר יגיע השנה לשיא של 38 מיליון טון – 2 מיליון טון יותר מאשר אשתקד. מזג האוויר הניב יבולים משובחים והמלחמה לא פגעה בתפוקה. ייתכן גם שהחששות מפני מחסור היו מוגזמים מלכתחילה, ושסוחרי הדגנים יצרו קישור מוטעה בין המחסור באנרגיה לבין אספקת המזון – למרות שמלאי הדגנים היה גבוה מאוד. ההיקף העצום של ספוקלציות בשוק העסקות העתידיות מסביר גם הוא את התנודתיות, ממשיך אקונומיסט. בנקים אמריקניים נוטים להתעלם מהכללים המגבילים את המסחר הספוקליטיבי בשוק הסחורות, ועוקפים אותם על-ידי העברת האופציות לשלוחותיהם הזרות. הירידה במחירים לא תתגלגל מיידית ללקוחות. הדגנים חזרו לרמת ערב המלחמה במונחים דולריים, אך לא במטבעות רבים אחרים. הדולר התחזק לנוכח הציפיות להעלאות ריבית חדות מצד הפדרל ריזרב, מה שמקשה על חלק מן המדינות המפותחות הרוכשות בדולרים ופורעות חובות בדולרים. הלירה הטורקית איבדה 26% מול הדולר, והלירה המצרית – 18%; אלו הן שתיים משלוש יבואניות החיטה הגדולות ביותר בעולם. המחירים היו גבוהים מאוד, בהשוואה היסטורית, עוד לפני המלחמה ואין כל ביטחון שהם לא ישובו ויעלו. בצורות ברחבי רוב העולם ישפיעו על היבולים. הדשנים עודם יקרים מאוד. מחיר האוּרֵיאָה, רכיב חיוני בייצור הדשנים, אומנם ירד מ-955 ל-680 דולר לטון – אבל לפני שנה הוא היה 400 דולר בלבד. נתון זה משקף את הזינוק במחירי הגז הטבעי, רכיב בדשנים רבים. וכאשר מחירי האנרגיה באירופה ממשיכים לעלות, ייתכן שהפתעות בלתי נעימות נוספות נמצאות בדרך.