צמיחתו של המשק הסיני ספגה מכה משולשת בחודשים האחרונים: מחסור באנרגיה המוביל להפסקות החשמל הקשות ביותר מזה עשור, המשך הקורונה והאטה בשוק הנדל"ן בשל הקריסה האפשרית של חברת Evergrande. נתונים שפורסמו השבוע מסרו, כי הצמיחה הואטה ל-4.9% ברבעון השלישי של השנה בהשוואה לתקופה המקבילה אשתקד. הייצור התעשייתי התרחב ב-3.1% בלבד ב-12 החודשים שהסתיימו בספטמבר, השיעור הנמוך ביותר מאז המשבר הפיננסי של 2008. שנה וחצי לתוך הקורונה, סין מדווחת על נתונים שלא עלו על הדעת לפניה – מסכם אקונומיסט.
המחסור בפחם, המהווה מקור לשני שלישים מתפוקת החשמל, נובע משתי סיבות: מבני ונקודתי. ביש המזל כולל שטפונות במחוז הֶנָאן בחודש יולי ובמחוז שָאנְשי בחודש הנוכחי, אשר חייבו לסגור כמה מכרות. חקירה בחשד לשחיתות בענף הפחם במונגוליה הפנימית, המספקת רבע מתצרוכת הפחם הסינית, סילקה כמה מן הפקידים שאישרו להרחיב את הכרייה. מחוז שאנשי, הספק השלישי בגודלו של סין, האט את התפוקה כדי להפחית את זיהום השמים בעת אליפות המדינה באתלטיקה בחודש שעבר, בה נכח הנשיא שי ג'ינפינג. הרחבת הייצור הואטה לאחר שנמצאו ליקויי בטיחות ב-976 מכרות, בעקבות לאחר יותר מ-100 תאונות אשתקד.
הסיבה העמוקה יותר הוא נסיונה של סין להפחית את תלותה בנפט, האחראי לאין-ספור מקרי תמותה בטרם עת מזיהום אוויר ולחלק ניכר מפליטת גזי החממה במדינה. בשל כך, הרשויות לא התלהבו לאשר הרחבה של הכרייה בשנים האחרונות. מחסור מביא באופן טבעי לעליית מחירים, אבל תחנות הכוח בסין אינן יכולות לגלגל אותה על כתפי הצרכנים, שכן הן רשאיות להעלות את המחיר רק ב-10% מעל זה שקבעה הממשלה. חלק מהתחנות סירבו לפעול במחירי הפסד והפסיקו את הייצור.
מכה נוספת הנחיתה הקורונה. התפרצויות של הנגיף החל מחודש יולי הביאו לסגרים הדוקים ולירידה בצריכה, במיוחד בענפי המזון והתיירות. חברות התעופה הסיניות פעלו במחצית בלבד מיכולתן באוגוסט ובני-שלישים בספטמבר.
המכה האחרונה הייתה בענף יזמות הנדל"ן, מנוע צמיחה מרכזי. הרגולטורים מבקשים להפחית את הביקושים הספקולטיביים לדירות ולהפחית את הגישה של הקבלנים להלוואות. Evergrande הנושאת חובות של יותר מ-300 מיליארד דולר, לא פרעה בחודש שעבר ריבית על אג"ח דולריות; זמן קצר אחריה נקלעה לאותה מצב חברת יזמות קטנה יותר, Fantasia. חלק מרוכשי הדירות מודאגים כעת מפני מסירת כספם ליזם כלשהו, אשר עלול שלא לשרוד עד למסירתן. התחלות הבנייה ומכירת הדירות ירדו ב-13.5% בספטמבר לעומת החודש המקביל. סין גם דיווחה על ירידה של 13% בייצור המלט ושל 14.8% בייצור הברזל.
הבנק המרכזי הסיני טען בשבוע שעבר, כי Evergrande. היא מקרה יוצא דופן בענף בריא מיסודו. זה אמור היה להרגיע, מעיר אקונומיסט, אך השלטונות לא נחלצו לעזרת הענף עד שהיו ממש מודאגים. דאגה מצד הרגולטורים היא מה שנחוץ כדי להרגיע את הדאגה של הרוכשים ונותני האשראי.
רוב הכלכלנים סבורים שהצמיחה עלולה לרדת עוד יותר ברבעון הנוכחי, אל מתחת ל-4%, משום שסין תמשיך להתמודד עם הקורונה ועם הבעיות במגזר הנדל"ן. אבל לפחות אחד משלושת הגורמים צפוי להתאושש: ענף האנרגיה, בניגוד לנדל"ן, קיבל תמיכה ממשלתית. המכרות במונגוליה הפנימית קיבלו הוראה להרחיב את התפוקה, וגוף התכנון המרכזי הודיע על ליברליזציה בתמחור החשמל, כך שתחנות הכוח יוכלו להעלות את המחירים ביתר קלות ולשאת ולתת עם לקוחותיהן על מחיר השוק. רפורמה זו נדונה זמן רב, אבל היא הושלמה רק כאשר האורות במפעלים התחילו לכבות.
