חלק מהאלוקציה בתיק ההשקעות כדאי שתופנה גם לחו"ל. אם במניות ואם באג"ח – ההשקעה בחו"ל דורשת מאמץ אחר בעת בחירת ניירות הערך המתאימים למשקיע. אומנם המרחק הגיאוגרפי לא רלוונטי להשקעות, אולם הכרת המוצרים, מערכות המסחר והציטוטים, שעות המסחר, עמלות, נגישות למידע רלוונטי, מגבלות רגולטוריות אחרות והפרשי שעות הם מכשול לא פשוט אל מול האלטרנטיבה של השקעה בבורסה המקומית.
הדברים נכונים פי כמה וכמה כאשר מדובר בהשקעה באג"ח סטרייט בחו"ל – הן ממשלתי והן קונצרני.
אחד המכשולים הם הנפח הכספי של מנת השקעה – שיכולה להגיע לעשרות אלפי דולרים לאגרת חוב בודדת (מנה).
מאחר ששילוב של אגרות חוב זרות הוא שילוב חשוב באלוקציית תיק ההשקעות, על המשקיע הישראלי לבחון אלטרנטיבות נגישות כגון קרנות נאמנות (ישנן גם מספר מועט של תעודות סל העוקבות אחר מדדי אג"ח בעולם).
השקעה בקרן נאמנות אג"ח חו"ל מאפשרת למשקיע לבחון את תוצאות הקרן אל מול המתחרות בענף או לחלופין אל מול מדדי אג"ח זרים. כדאי לשים לב להשפעת מטבע חוץ על קרנות מסוג זה.
קטגוריית קרנות הנאמנות להשקעה באג"ח חו"ל נמצאת תחת סיווג של 'אג"ח כללי בחו"ל'. עם זאת, ישנן קרנות נאמנות בקטגוריה שאינן משקיעות רק באג"ח ומשלבות רכיב מנייתי. כמו-כן, מדד היחס לכל קרן הוא שונה ועל כך יש להוסיף את העובדה כי ישנן קרנות עם מינוף דולרי או לחלופין שילוב של אגרות חוב זרות בדירוג נמוך (לצידן הסימון !).
באופן אישי איני בעד לשלב בתיק ההשקעות קרנות נאמנות בהן יש חשיפה משולבת של מניות ואג"ח, אלא לדעת להפריד בין קרנות נאמנות מנייתיות לבין קרנות נאמנות אג"חיות ובכך לבחור את החשיפה הטובה ביותר בהתאם לרכיב ההשקעה הרלוונטי. כמובן, אם יש קרנות יוצאות מן הכלל לא צריך לפסול על הסף.
הבחירה בקרן נאמנות המשקיעה באג"ח חו"ל עונה על הצורך של פיזור ההשקעה גם לשוקי החוב בחו"ל ומורידה את הסיכון שבחשיפה לחוב ישראלי בלבד. באמצעות קרן נאמנות עם ניהול מוצלח ניתן להגיע לחשיפה נכונה, עם פיזור נכון ותשואה מספקת בתמורה לסיכון אותו אנו נוטלים בעת השקעה בחוב מחוץ לישראל.
טרם מבחן התשואות - מבחן
לאור הריביות הנמוכות בעולם התיאבון לסיכון נמצא במגמת עלייה. לאור זאת, המשקיעים מחפשים השקעה בחוב איכותי שאינו ממשלתי וזה מתורגם לעליות השערים (ירידה בתשואות) עם רווחי הון למשקיעים. תפקידו של מנהל קרן הנאמנות הוא לזהות השקעות חוב איכותיות בסביבה בה הוא בחר לעבוד בחו"ל. על-פי בחירותיו של מנהל הקרן ניתן יהיה לזהות מי המוצלח ביותר.
רגע לפני מבחן התשואות המשקיע צריך וחייב לבחון איזו חשיפת חוב חו"ל מתאימה לו בהתאם למדיניות ההשקעות של קרן הנאמנות. מאחר שמדיניות ההשקעה שונה בכל קרן, על-אף האחידות בקטגוריה, על המשקיע למצוא את קרן הנאמנות המתאימה לאלוקציית תיק ההשקעות שלו.
השוואה נוספת לביצועי קרנות הנאמנות ניתן לעשות אל מול תעודות הסל בישראל או לחלופין אל מול תעודות סל הנסחרות בחו"ל. צריך לשים דגש כי ההשוואה היא מול נכסי חוב דומים ולא להשוות בין קרן נאמנות המשקיעה באג"ח בארה"ב לתעודת סל העוקבת אחר אג"ח אירופי.
להלן טבלה עם קרנות נאמנות מובילות תחת קטגוריית 'אג"ח כללי בחו"ל' בנטרול קרנות נאמנות המשלבות מניות וללא התייחסות לקרנות נאמנות נקובות דולר [הנתונים מתייחסים לתקופה שבין 29.11.12-1.1.12]: