מדי חודש אנו שותפים להתלבטויות הוועדה המייעצת לנגידה האם לערוך שינוי בריבית הבסיסית, הידועה כריבית בנק ישראל.
שינויים בריבית זו הם מכשיר מרכזי בידי הבנק בבואו להפעיל מדיניות מוניטרית מרסנת ו/או מרחיבה לפי הצורך. החל מ-סוף 2008, ועקב המשבר הכלכלי, השימוש במכשיר זה היה תכוף בעולם וכן בישראל. באוקטובר 2008 הייתה ריבית בנק ישראל 4% בעוד עתה היא 0.75%. דהיינו הריבית קטנה ב-81.25%.
המטרה הייתה ראויה והיא האטת קצב תיסוף השקל אך כרגיל לכל פעולה כלכלית יש מחיר שהעיקרי בהם היה "חימום" שוק הנדל"ן. בנק ישראל נקט במדיניות זו כדי לצמצם את הפער בין הריבית בחו"ל והריבית בישראל דבר שעשוי להקטין את המוטיבציה להניע "כסף חם" לישראל. הירידה המהירה והחדה ברביות חו"ל אילצה את בנק ישראל לנהוג כפי שנהג.
עוצמת ההורדה הביאה לכך שהקברניטים בארץ ובעולם מיהרו להשתמש בנשק הורדת הריבית עד שנותרו ללא תחמושת דבר שגרר את הבנק המרכזי האירופי להכריז על ריבית שלילית, תופעה לא רצויה, על פיקדונות שעשויה לגרור מפקידים להחזיק מזומנים בבתיהם, דבר שינטרל את השליטה על כמות הכסף ועוד.
הסיבה העיקרית ל"בזבוז" התחמושת של שינויי ריבית היא בגודל השינויים. בארץ ובעולם נהוג לבצע שינויים של 0.25% או כפולות מספר זה, במילים אחרות או שינוי של לפחות 0.25% או אי-שינוי.
התיאורטיקנים במקרים רבים חסרים את תחושת השוק. אין צורך לערוך שינויים בסדר גודל זה. בנק ישראל היה רוצה להוריד את הריבית אך הוא מהסס מאחר שהורדה של 0.25% שהיא שינוי של 33% מהריבית הנוכחית מקרבת אותו למצב שהוא ללא תחמושת. מדוע להיצמד לדוגמה של שינוי 0.25% מדוע לא להוריד ב-0.05 % או 0.1%?
האפקט הפסיכולוגי היה מושג והריבית לא הייתה נחתכת בצורה דרסטית. נתאר לעצמנו מצב שהריבית של בנק ישראל הייתה היום 1.5%. אם לא היו עורכים שינויים דרסטיים איזה מרחב תמרון היה לבנק ישראל אם היה במצב כזה מוריד את הריבית למשל ב-0.3? עדיין היה נשאר עם מספיק תחמושת להמשך ולא לעמוד בפני מצב בו הוא נגרר אחר האירועים.
עדיין לא מאוחר. בנק ישראל יכול להוריד את הריבית ב-0.1%, והאפקט של הפגנת נחישות היה מושג תוך שימוש כבוש באמצעים. אגב כשיעלו הרביות כדאי שבנק ישראל יגבש אותה אסטרטגיה של העלאות מינימליסטיות כדי לא לפגוע בצמיחה.
כלכלה אינה מדע מדויק והאפקט הפסיכולוגי משפיע על קבלת ההחלטות של הציבור. שינויים הם יחסיים לעבר. אם אנו מורגלים בשינויים דרסטיים או אז כל שינוי נמוךמהדרסטי מתקבל כחסר משמעות וכמובן במצב הפוך הרגל לשינוי מינורי הופך שינוי קצת גדול מהמינורי לרב משמעות.