"בורסות עולות ויורדת, ממש כמו בריקוד תימני - צעד אחד קדימה, שניים לאחור", זהו הדימוי שמעניקים בבית ההשקעות אלטשולר שחם למתרחש בימים אלה בשוקי העולם.
"המפולת הזמנית בבורסות של הכלכלה הצומחת במהירות הגדולה ביותר בעולם עוררה דאגה מובנת בשווקים והשפיעה על ירידות שערים בעולם, רובן זמניות. אך כדאי לזכור - בפועל לא קרה שום אירוע כלכלי או פוליטי משמעותי בסין שיצדיק שינוי מגמה. בסין לא התחוללה שום מהפכה והמשק הסיני ממשיך לצמוח וכמוהו גם משקים אחרים בעולם, דוגמת הודו, רוסיה וברזיל", כך מרגיעים הבוקר בבית ההשקעות אלטשולר שחם נוכח הקריסות בבורסת סין שגררו ירידות בכל שוקי העולם.
"אז מה לעשות? בעיקר לא להתרגש. בורסות עולות ויורדת, אך מה שמנצח זו המגמה הכללית לטווח ארוך. לכן גם לא כדאי להיכנס ולצאת מהבורסה בתזזיתיות, אלא להתמיד בהשקעה נבונה לאורך זמן, תוך פיזור סיכונים רחב".
אחת הסוגיות שהטרידו את המשקיעים בבורסה בחודש האחרון נגעה לשאלה האם העליות משקפות בועה חדשה. באלטשולר מסבירים כי מרבית המומחים המפוכחים אינם סבורים שהמחירים בבורסה מלמדים על בועה חדשה. לדעתם, המחירים הם בהחלט הגיוניים וכך גם ממוצע המכפילים, הן יחסית לעולם והן יחסית לישראל. "המניות עולות ויורדות על-פי פרמטרים כלכליים מובהקים ולא בגלל תנודות פסיכולוגיות", אומרים בבית ההשקעות.
הסקטור המומלץ: ביטוח
"סקטור המניות הבנקאיות נראה 'תקוע' ואינו טומן בחובו הבטחות מרעישות, בפרט לאור המגמה של החלשת הבנקים הגדולים", כותבים באלטשולר. "סקטורים אחרים נראים מבטיחים: אחד מהם הוא הסקטור הפיננסי, בדגש על חברות הביטוח, שנראה מבטיח במיוחד. העובדה שחברות הביטוח חולשות על מרבית החיסכון לטווח הבינוני והארוך רק מחזקת תחושה זאת. גם הצפי להגדלת החיסכון הפרטי מדגישה את עוצמתן של חברות הביטוח, שהופכות לתאגידים פיננסיים ענקיים ובקרוב אף צפויות להיכנס לתחום האשראי הקמעונאי - מאבק 'ראש בראש' בבנקים, שמצידם דוחפים להשתלבות מהירה בתחום הביטוח הפנסיוני", מוסיף בית ההשקעות.
אג"ח? עדיף צמוד
באלטשולר מפנים למגמה נוספת שבולטת בשוק ההון: התחזקותן של איגרות החוב הקונצרניות. החברות הציבוריות מנצלות את הגאות בשוק להנפקות ענק ובכך עוקפות את הצורך בגיוס אשראי בנקאי יקר. היקף הגיוסים של החברות בשנת 2006 עמד על לא פחות מ-47 מיליארד שקל. נראה שמגמה זו תימשך, בפרט כשיש ביקוש לאג"ח אלה מצד המשקיעים. כידוע הצטמצמות המרווחים בין איגרות החוב הקונצרניות לאיגרות החוב הממשלתיות, מגמה שקיימת בכל העולם, רק מגבירה את האטרקטיוויות שלהן, במיוחד באג"ח הגבוה.
באלטשולר שחם, ממליצים על איגרות החוב הצמודות על פני איגרות החוב השקליות, כי הן מכשיר יעיל להגנה מפני אינפלציה. "האינפלציה בשנה הקרובה צפוייה לגדול בארץ ובעולם עקב גידול בשכר העבודה הגלובלי, זינוק במחירי הסחורות ועלייה במחירי הנדל"ן. בישראל היו עד עתה שלוש הורדות ריבית רצופות שמגלמות נחישות מצד בנק ישראל לעמוד ביעד האינפלציה שקבעה הממשלה, ולא להחמיץ אותו כבעבר - 1%-3%. זהו נימוק נוסף להעדפת איגרות חוב צמודות".
הישראלים צריכים להשקיע 70% בחו"ל
באטשולר מזכירים כי תמיד מומלץ לשמור על פיזור הסיכונים בין מניות שונות, לרבות השקעה במניות זרות או במדדים שעוקבים אחריהן. הצורך בהסטת חלק מההשקעות לשוקי ההון בעולם נועד לנטרל את הסיכון הגיאופוליטי של ישראל ולפצות על קוטנו של השוק המקומי.
"אם המשקיעים בשווייץ, ארץ רגועה בדרך כלל, משקיעים כמעט 40% מכספם בחו"ל, הישראלים בוודאי צריכים להשקיע יותר מרף 8% שהם משקיעים בחו"ל כיום. לפחות 50% מההשקעות מומלץ לנווט לחו"ל, גם במניות וגם באג"ח. בעתיד אפילו 70%".