השבועות האחרונים מציבים סימן שאלה גדול על ההתאוששות הכלכלית העולמית - כך על-פי סקירת החטיבה הפיננסית של בנק הפועלים. בעוד שהבנקים המרכזיים תכננו להתחיל בהורדת ריביות, נתוני האינפלציה העקשנים מאיימים לטרוף את הקלפים. בישראל, למרות המלחמה המתמשכת, הצריכה הפרטית ממשיכה להפתיע לטובה - היא גבוהה ב-5.6% מהרמה שלפני המלחמה. זאת בזכות ההרחבה הפיסקלית הנרחבת שמאפשרת למשקי הבית להמשיך לצרוך. אולם, התמונה מורכבת יותר: התוצר העסקי נמוך ב-2.3% מרמתו טרום המלחמה. בזירה העולמית, המצב מעורר דאגה. ארה"ב מתמודדת עם חששות מהתחזקות יתר של הדולר ואיומי מלחמת סחר מצד ממשל טראמפ. באירופה, הכלכלה מדשדשת, אך גם שם האינפלציה מסרבת לרדת לרמה הרצויה. שוק העבודה ההדוק בישראל ובעולם, יחד עם גירעונות תקציביים גדולים, מייצר קרקע פורייה להמשך לחצים אינפלציוניים. בנק ישראל, בדומה לפדרל ריזרב האמריקני, צפוי להמתין עם הורדת הריבית לפחות עד המחצית השנייה של 2025.