המסחר בבורסות ניו-יורק הסתיים (16.4.25) בירידות שערים משמעותיות עד חדות: 1.7% במדד דאו ג'ונס, 2.2% במדד סטנדרד אנד פור'ס ו-3.1% במדד נאסד"ק. הגורמים העיקריים: נאום פסימי של נגיד הפדרל ריזרב, ג'רום פאואל, וצניחה של 8.5% במניות ענקית השבבים Nvidia. המפולת במניות Nvidia באה לאחר שהחברה פרסמה אזהרת רווח חריגה, ולפיה מגבלות חדשות על הייצוא לסין יפחיתו את הכנסותיה ב-5.5 מיליארד דולר ברבעון הראשון. ההגבלות החלו בימי ממשל ביידן, ובצורה יוצאת דופן הן נהנות מתמיכה דו-מפלגתית - שכן מטרתן היא למנוע מסין גישה לשבבים מתקדמים שיסייעו לה במאבק הכלכלי-טכנולוגי והצבאי מול ארה"ב. החברה מסרה אמש, כי ממשל טראמפ מחייב כעת רשיונות מיוחדים לייצוא שבבי בינה מלאכותית H20 לסין והיא מעריכה שלא תקבל אותם. מדובר בשבבים מיושנים יחסית לאלו שהיא מוכרת בארה"ב ובמדינות אחרות, אך כאמור וושינגטון אינה מעוניינת שיגיעו לידי סין. מכירות Nvidia בסין מסתכמות ב-15-12 מיליארד דולר בשנה - השוק הרביעי בגודלו שלה (אחרי ארה"ב, סינגפור וטייוואן).

פאואל יצא במישרין נגד טראמפ

פאואל אמר היום, כי סביר מאוד להניח שהמכסים שהטיל ויטיל הנשיא דונלד טראמפ יאיצו את האינפלציה בטווח הקצר וייתכן שגם בטווח הארוך. בדברו במועדון הכלכלי של שיקגו אמר פאואל, כי מידת הסיכון האינפלציוני תלויה בהשלכות המכסים על המשק האמריקני ובזמן שיידרש עד שיתגלגלו למחירים. בכך יצא פאואל במישרין נגד טענתו של טראמפ, ולפיה היצרנים בחו"ל יספגו את המכסים. קיימת הסכמה כמעט פה אחד בקרב הכלכלנים והאנליסטים, כפי שגם מלמד הניסיון מהמכסים בקדנציה הראשונה של טראמפ, ולפיה הצרכן האמריקני הוא שייאלץ לספוג את המכסים. הערכה זו נכונה עוד יותר כאשר מדובר על מכסים בני עשרות אחוזים, הגבוהים משולי הרווח של היצרנים, כפי שהטיל טראמפ לפני שבועיים והשעה בשבוע שעבר לשלושה חודשים. פאואל הוסיף, שצעדי הממשל בתחומים רבים - כגון הסחר, ההגירה, התקציב והרגולציה - עודם בשלבי עיצוב. אולם, אינפלציה גבוהה יותר וצמיחה איטית יותר כבר אפשריות, מה שיקשה עוד יותר על הפדרל ריזרב להשיג את היעדים של יציבות מחירים ושוק עבודה משגשג. כך למשל, טלטלות בשרשרת האספקה עלולות לגרום לכך שעליות המחירים לא יהיו חד-פעמיות. "אנחנו מתרחקים השנה מהיעדים הללו, או לכל הפחות לא מתקדמים בהם", אמר פאואל. עוד אמר פאואל, כי ייתכן שמדיניות הריבית של ה"פד" תמצא את עצמה בסתירה בין יעדי המחירים והתעסוקה. בנקים מרכזיים מעלים את הריבית כדי להיאבק באינפלציה ומורידים אותה כדי לעודד צמיחה; במקרה של סטגפלציה (אינפלציה ומיתון) מתנגשים שני כיוונים אלו. זה עדיין לא המצב, אך בהחלט ייתכן שהוא יתרחש - הזהיר פאואל. הוא גם ציין, כי שוקי ההון נאבקים מול אי-ודאות רבה, הגורמת לתנודות ניכרות. ריבית ה"פד" עומדת כיום על 4.5% ולפני גל המכסים רמז פאואל שהיא תרד השנה פעמיים - כנראה לרמה של 4%. אולם, החשש מפני התפרצות אינפלציונית עשוי לגרום לשינוי התוכניות ולהתנגשות עם טראמפ, אשר באופן קבוע לוחץ להורדת ריבית. טראמפ מינה את פאואל בקדנציה הראשונה שלו וג'ו ביידן האריך את כהונתו. טראמפ עשוי לנסות להדיח אותו אם ייווצר ביניהם עימות חריף - מה שיעורר את השאלה החוקתית האם הוא רשאי לעשות זאת, בהינתן עצמאותו המובנית של הפדרל ריזרב. לפני מספר ימים אמר כריסטופר וולר, חבר מועצת הפדרל ריזרב, כי מדיניות המכסים החדשה היא "הלם מן הגדולים ביותר שידע המשק האמריקני מזה עשרות שנים". הוא ציין, כי עדיין שוררת אי-ודאות ניכרת, למשל לגבי גובה המכסים, ועדיין ייתכן שהשפעתם על המחירים תהיה ניכרת אך לא תמידית. לצד זאת, הזהיר וולר, המכסים עלולים להפוך את הצמיחה לזחילה ולהגביר את האבטלה.