חברת חלל תקשורת הגישה (יום ג', 22.5.25) הצעה חדשה להסדר חוב, הכוללת ארגון מחדש של התחייבויותיה כלפי מחזיקי אגרות החוב מסדרות ט"ז, י"ז ו-י"ח. ההצעה גובשה על ידי לידר הנפקות וברק קפיטל חיתום, ונועדה לגייס סכום כולל של 200 מיליון דולר באמצעות הנפקת אג"ח להמרה למניות. מועד יעד להשלמת העסקה נקבע ל-29 במאי 2025 - מועד פקיעת תשקיף המדף של החברה. על פי ההצעה, האג"ח תישא ריבית דולרית של 10% למח"מ של ארבע שנים, ותובטח בשעבודים ראשונים על הכנסות הלוויינים עמוס 3, 4, ו-17, בנוסף לשעבוד שוטף על נכסי החברה. הכספים שיתקבלו ישמשו להחזר מלא של החוב הקיים, תוך שמירה על כרית תפעולית של 20 מיליון דולר. ההצעה כוללת גם פריסה של פירעון הקרן והריבית בלוח סילוקין מפורט המשתרע עד לשנת 2037, כאשר התשלומים יבוצעו פעמיים בשנה - ביוני ובדצמבר. תנאי ההמרה קובעים כי האג"ח תומר למניות החברה לפי שווי של 4 מיליון דולר, דבר שעשוי להקנות למחזיקים בעלות מלאה (100%) על החברה. המתווה כולל אמות מידה פיננסיות שמטרתן להבטיח את יכולת השירות של החוב, ביניהן יחס כיסוי מינימלי של 1.1 לתקופה מתמשכת ויחס חוב פיננסי מקסימלי של פי 15 מה-EBITDA. כמו כן, ייאסר על חלוקת דיבידנדים עד לשנת 2029 או עד פירעון של לפחות 85% מהחוב, לפי המוקדם מביניהם. במקרה שההנפקה לא תצליח בתוך שלושה חודשים מאישור ההצעה, יפעלו החברה ונאמני האג"ח ליישום הסדר חלופי המבוסס על חלוקת מזומנים קיימים. הסדר זה מציע חלוקת ריבית שנצברה עד סוף יוני 2025 לכל הסדרות, וחלוקה של קרן לפי מפתח הבא: 71% לט"ז, 16% לי"ח, ו-13% לי"ז. בנוסף, תישמר כרית תפעולית של 20 מיליון דולר לשימוש החברה השוטף, אשר תשועבד לכל הסדרות. כל תזרים עתידי מלוויינים לאחר הוצאות וריביות ישמש לפירעונות מוקדמים. כמו כן, ככל שתהיה השקעה מהותית חדשה, 50% ממנה יופנו לפירעון מוקדם. אחת מהתוספות המרכזיות להצעה היא הקצאת 100% ממניות החברה למחזיקי האג"ח, בכפוף לאישור משרד התקשורת. אם יאושר, תבוצע חלוקה הדרגתית של המניות באמצעות נאמן. במסמך המצורף מודגש כי ההצעה אינה כוללת מחיקת חוב כלשהי, אלא מבקשת ליצור הסדר מוּסכם על כל הצדדים, המאזן בין המשך הפעילות העסקית של חלל תקשורת לבין החזר ההשקעה של בעלי האג"ח. בהשוואה להצעות קודמות - כמו זו של פרנקל - ההצעה הנוכחית נמנעת מ"תספורת" לנושים ומעניקה פוטנציאל החזר מלא.