שר האוצר האמריקני, סקוט בסנט, אמר לאחרונה על מצבה של המלחמה באוקראינה: "אנחנו במרוץ – כמה זמן יוכל הצבא האוקראיני להחזיק מעמד לעומת כמה זמן תוכל הכלכלה הרוסית להחזיק מעמד". לדעתו, עיצומים קשים יותר, כולל מכסים על מדינות הרוכשות את הנפט הרוסי, יגמרו לקריסת המשק הרוסי ויכריחו את ולדימיר פוטין "לבוא לשולחן". אף מדינה לא ספגה עיצומים כמו רוסיה, מציין אקונומיסט. האיחוד האירופי הטיל 19 חבילות עיצומים; ארה"ב הטילה אותם על 5,000 אישים ותאגידים. אבל למרות הכל, המשק הרוסי מחזיק מעמד ואף משגשג בשנתיים האחרונות. אבל כעת הוא בהאטה, כמעט בקיפאון. בחודש יולי נרשמה צמיחה שנתית של 0.4%; מדד פעילות המשק מצביע על כמה חודשי נסיגה. הרווחיות החלשה של החברות מכבידה על הבורסה והשכר הריאלי יורד. קרוב לוודאי שהחגיגה של 2023/24 הסתיימה, בין היתר משום שהממשלה נטלה את האלכוהול. גל של הוצאות בגובה 5% תוצר ב-2023 יהפוך השנה לטפטוף. שוב אין השקעות ענק בתשתיות ובתעשיות הביטחוניות. הריבית עלתה בחדות בשנתיים האחרונות כדי להיאבק באינפלציה, כך שמוטב לחסוך מאשר להשקיע. השפעת העיצומים פחות ברורה. תפוקת הנפט יורדת; ברבעון הראשון הסתכם ייצוא הסחורות – רובו נפט – ב-96 מיליארד דולר, לעומת 155 מיליארד דולר ב-2022. אבל חלק מהירידה נובע מהנפילה בשוויו של הרובל וממחירי הנפט הנמוכים, והריבית הגבוהה מקשה להגדיל את התפוקה. העיצומים האירופיים יכולים להקשות עוד יותר את החיים. מטרתם להעניש חברות המתדלקות את המלחמה באמצעות רכישת נפט אסור, כמו גם את מי שמספקות לה סחורות. אך עד כה מלמד הניסיון, כי ניתן לחמוק מהעיצומים, באמצעות סחר דרך מדינות שלישיות והעברת הנפט דרך שרשרת נמלים. בחלק מן המקרים עברה רוסיה לסחר חליפין: חיטה תמורת מכוניות, למשל, כדי להימנע מהצורך להעביר כסף במערכת הבינלאומית. ייתכן שהאטה כלכלית תכריח את פוטין לשבת למו"מ, אך זה עשוי לקחת זמן – משער אקונומיסט. הקשיים במשק הרוסי טרם חלחלו לשוק העבודה, השכר הריאלי עדיין בשיאו והאבטלה עדיין בשפל. בניגוד חד לתחזיות הקודרות במערב, מצב רוחם הכלכלי של הרוסים טוב במיוחד. במקביל, המצב הפיננסי של אוקראינה נראה לחוץ יותר ויותר. אם ארה"ב ואירופה רוצות שבת-בריתן תנצח במרוץ, עליהן לתת לה נעלי ריצה טובות יותר.