החטיבה הפיננסית של בנק הפועלים מפרסמת סקירה מעודכנת לשבוע הראשון של נובמבר 2025, ובה תמונת מצב מורכבת: המשק הישראלי מצוי במעין "סופרפוזיציה" - מצב ביניים שאינו בדיוק הפסקת אש ואינו בדיוק מלחמה, אך מייצר תנאים לצמיחה ולשיפור באמון המשקיעים. לפי הדוח, הנתונים לרבעון השלישי של השנה מצביעים על צמיחה גבוהה בייצור וביצוא לצד התייצבות בצריכה הפרטית. היצוא התעשייתי עלה ב־1.2% במונחים דולרים, בעיקר בזכות יצוא ביטחוני, ויבוא הסחורות גדל ב־8.5%. גם שוק העבודה מאותת על התאוששות: מספר המשרות הפנויות עלה לכ־146 אלף. מנגד, נתוני הפדיון בענפי הכלכלה מצביעים על בלימה באוגוסט - חזרה לרמות של תחילת השנה. מדיניות פיסקלית מצמצמת ב־2026 כלכלני הבנק צופים כי תרומת המדיניות הפיסקלית לצמיחה בשנה הבאה תהיה שלילית. בשנים 2024-2023 גדלה ההוצאה הציבורית בכ־18% ריאלית, בעיקר בשל הוצאות המלחמה ותשלומים שונים למילואימניקים ולמשרדי ממשלה. עתה, עם תום המלחמה ולקראת תקציב 2026 שטרם הוגש לכנסת, סביר להניח שהממשלה תנסה לקצץ בתקציב הביטחון ובצריכה הציבורית. בצד המיסים, בבנק הפועלים מעריכים כי לא צפויה הפחתה ממשית - גם אם מדרגות המס יעודכנו לאינפלציה. התוצאה הצפויה היא ירידה בהכנסה הפנויה של משקי הבית, שתצנן את הצריכה הפרטית. לחץ גובר להפחתת ריבית הלחץ על בנק ישראל להפחית את הריבית הולך וגובר. ישראל נותרה כמעט יחידה בין המדינות המפותחות שבהן הריבית לא ירדה בשנה האחרונה, אף שציפיות האינפלציה נמצאות בירידה. בבנק הפועלים סבורים כי החשש מזינוק בצריכה עם סיום המלחמה כבר אינו מוצדק, שכן העלייה בביקושים ממוקדת בעיקר בנסיעות לחו"ל ולא בצריכה מקומית. להערכת החטיבה, בנק ישראל יתאים את עצמו למגמה העולמית ויפחית את הריבית פעמיים ברצף, לרמה של 4%. לאחר מכן צפויה האטה בקצב ההפחתות, בהתאם לנתונים החדשים. שווקים עולמיים: הפוגה בין וושינגטון לבייג׳ין במישור הבינלאומי, הסקירה מתייחסת לפסגה האחרונה בין נשיא ארה"ב דונלד טראמפ ונשיא סין שי ג'ינפינג. הצדדים סיכמו על צמצום המכסים ההדדיים - מכסי היבוא של ארה"ב על סין ירדו ב־10 נקודות אחוז, ואילו סין השעתה מגבלות על יצוא מינרלים נדירים והגדילה את היבוא החקלאי מארה"ב. בבנק הפועלים מכנים זאת "הפסקת אש, לא שלום כלכלי", אך מסבירים כי די בה להסרת לחצים בשווקים ולהמשך גל העליות במניות ההיי-טק. אכן, שוקי ההון רשמו שבוע חיובי נוסף: מדד S&P500 עלה ב־0.7%, הנאסד"ק ב־2.2%, ואילו באירופה נרשמה מגמה מעורבת עם ירידות קלות בגרמניה ובצרפת. באסיה נמשכת ההתאוששות: מדד הניקיי ביפן זינק ב־6.3%, והמדד הקוריאני עלה ב־5.1%. המשך הורדות ריבית בעולם גם בזירה הגלובלית ממשיך תהליך הפחתת הריבית: הפדרל ריזרב הוריד את הריבית בארה"ב ל־4% אך הבהיר כי "הפחתה נוספת אינה מובטחת". בקנדה נחתכה הריבית ל־2.25%, ובאירופה הושארה ללא שינוי ברמה של 2%. בגוש האירו נרשמה צמיחה גבוהה מהצפוי - 0.9% במונחים שנתיים - ואינפלציית הליבה נותרה סביב 2.4%. בבנק הפועלים מסכמים כי ישראל מצויה בתקופה כלכלית חריגה: שילוב בין התאוששות כלכלית לצמצום ממשלתי, בין ירידת אינפלציה ללחץ להפחתת ריבית, ובין השפעות המלחמה להשפעות השוק הגלובלי. "לא בדיוק מלחמה ולא בדיוק שלום - אבל מספיק כדי להחזיר את היציבות לשווקים", מסכמים שם בזהירות.