מכירות השבבים המתקדמים ביותר של אנבידיה שוברות את כל התחזיות, אמר המנכ"ל ג'נסן הואנג. הכנסותיה הגיעו ברבעון השלישי ל-57 מיליארד דולר, הרווח התפעולי הגיע ל-70% - החומר ממנו עשויים חלומותיהם של משקיעים. אבל למחרת צנחה מניית החברה ב-3% וכיום היא רחוקה ב-13% מהשיא באוקטובר.
השווקים עברו ממצב רוח של שוורים לפטליזם, מציין אקונומיסט. המניות טיפסו במשך שנים, בשל התקווה שהבינה המלאכותית תזניק את הרווחים – תקווה שלדעת רוב המשקיעים הפכה למוגזמת. במבט רחב, גל המכירות הנוכחי נסבל בהחלט: מדד סטנדרד אנד פור'ס 500 ירד ב-4% מהשיא של אוקטובר, אך עדיין גבוה ב-84% מאשר ב-2022. אבל ירידה במניות כאשר החדשות טובות, היא סימן מדאיג לכך שהשווקים מאבדים את התנופה.
אור אדום אחד כבר מהבהב: השווקים אינם יודעים כיצד לפרש התפתחויות חדשות. כך למשל, למחרת פרסום הדוח של אנבידיה נפתח המסחר בעליות לפני המעבר לירידות. מדד הפחד תפס את הכותרות. מדד של 20 פירושו ציפייה לכך שבעוד שנה השוק יהיה 20% מעל או מתחת לרמה הנוכחית. בזמנים רגילים, התנודה היומית היא כנקודה אחת. ב-20 בנובמבר הוא נע בין 19 ל-28 בתוך שלוש שעות. במילים אחרות: המשקיעים לא בטוחים שאפילו אנבידיה יכולה להמשיך למשוך את השוק כלפי מעלה.
סימן אזהרה נוסף הוא שהמקלטים המסורתיים שוב אינם כאלה. נכון שהדולר הפך שוב לחוף מבטחים ושערו עולה, אבל מחיר הזהב ירד ב-7% מאז שיאו באוקטובר. בשנים האחרונות חזה הזהב בגאות משלו, עד כדי כך שנוצר החשש שהוא עצמו הפך לבועה. אם משקיעים בנכסים מסוכנים יותר לא יכולים לסמוך על הזהב, ההתרסקות הבאה תהיה כואבת במיוחד.
איתות מדאיג שלישי: אובדן המתאם המקובל בין מחיריהם של נכסים שונים. יפן נמצאת כעת במוקד של חששות אלו. היאן, עוד מקלט מקובל, ירד בצורה חדה בשבוע שעבר, למרות שהמניות באסיה ירדו גם הן. הריבית על אג"ח של ממשלת יפן לעשר שנים הגיעה ב-20 בנובמבר ל-1.8%, השער הגבוה ביותר מאז 2008; באג"ח ל-30 שנה נרשמה ריבית של 3.4%, הגבוהה ביותר אי-פעם. זוהי בדיוק הדינמיקה שהכניסה את המשקיעים לפניקה באביב שעבר. אם היא תימשך ואף תתרחב, הפניקה תחזור.
נכון לעכשיו המשקיעים אינם בפניקה, למרות האיום הגובר על רווחיהם. ייתכן שהם זוכרים את האתגר הגדול ביותר של ימי בועת הדוט.קום: מספר הפעמים בהם המניות ירדו, עלו וירדו שוב. בין תחילת 1995 לבין שיא הבועה בשנת 2000, מדד הנאסד"ק עבר תנודות של 10% ומעלה לפחות 12 פעמים. באותו פרק זמן, הוא העניק רווח של 1,100% למי שנשארו רגועים וסירבו למכור. כיום המשקיעים תוהים האם הירידות של השבוע שעבר עלולות להחמיר, ויודעים שאפילו אם כך יקרה – יציאה מהשוק עלולה להתברר כטעות.