הכלכלה הישראלית פותחת את שנת 2026 בסביבה מוניטרית מתונה יותר, עם אינפלציה נמוכה מהצפוי, מטבע מקומי חזק ונתוני פעילות שמעידים על חוסן בצריכה הפרטית. כך עולה מסקירה עדכנית של החטיבה הפיננסית בבנק הפועלים, המשרטטת תמונה זהירה: קיימת הצדקה להקלה מוניטרית, אך הסיכונים הגלובליים מחייבים מדיניות הדרגתית. אינפלציה: ירידה חדה מהתחזיות המוקדמות תחזית מדד המחירים לצרכן לחודש ינואר עודכנה לירידה של 0.2%. הגורמים המרכזיים לכך הם ירידה חדה מהצפוי במחירי הדלק בשיעור של 3.7% והמשך התחזקות השקל. בהתאם לכך, תחזית האינפלציה לשנה הקרובה הופחתה לרמה של 1.8%. עם זאת, בסקירה מודגש כי חלק מהגורמים לירידת האינפלציה נובעים מתהליכים גלובליים - ובראשם תנודתיות במחירי האנרגיה - ואינם מעידים בהכרח על סביבת מחירים נמוכה בטווח הבינוני. במקביל, נרשמו בתחילת השנה עליות מתונות במחירי החשמל, המים והארנונה, אך כאלה שאינן חורגות מקצב עליות השכר במשק. הריבית: תנאים להפחתה - אך לא למהפכה התחזקות השקל בכ־8.7% מול סל המטבעות מאז תחילת 2025 יוצרת מרחב פעולה להקלה מוניטרית. להערכת החטיבה הפיננסית, ניתן יהיה לבצע במהלך השנה שלוש הפחתות ריבית, עד לרמה של כ־3.5%. עם זאת, ההחלטות הקרובות של בנק ישראל מוגדרות גבוליות. מצד אחד, סביבת אינפלציה נמוכה וריביות ריאליות גבוהות תומכות בהפחתה. מצד שני, מדיניות הבנק בשנים האחרונות מתאפיינת בזהירות ובהדרגתיות, והשווקים יעקבו בעיקר אחר תחזית הריבית המעודכנת לסוף השנה. הצריכה הפרטית: האשראי ממשיך להתרחב בחודש נובמבר נרשמה עלייה חודשית של 2.0% בהיקף הרכישות בכרטיסי אשראי. בשלוש השנים האחרונות נרשם גידול ריאלי מצטבר של כ־22% - קצב גבוה משמעותית מהגידול באוכלוסייה ובתוצר. העלייה נרשמה הן בשירותים והן במוצרי תעשיה, וחלקה מיוחס להמשך המעבר מתשלומים במזומן לשימוש בכרטיסי אשראי. הנתונים מצביעים על צריכה פרטית חזקה, גם בסביבה של ריביות שעדיין נחשבות גבוהות יחסית. היי־טק: מנוע הצמיחה ממשיך לעבוד יצוא שירותי ההיי־טק המשיך לעלות גם בחודש אוקטובר, והשלים זינוק של כ־25% בשנה האחרונה. הנתון מחזק את מעמד הענף כמנוע צמיחה מרכזי של המשק, במיוחד על-רקע חולשה יחסית בענפים מסורתיים. העולם: צמיחה נמשכת - והמתיחות ברקע ברמה הגלובלית, שנת 2025 הסתיימה בצמיחה עולמית של מעט יותר מ־3% ובשנה שלישית רצופה של עליות בשוקי המניות, למרות ריביות גבוהות, אינפלציה, מלחמות ומכסים. החדשנות הטכנולוגית, ובראשה הבינה המלאכותית, ממשיכה לתמוך בצמיחה, אך בסקירה מוזכרים גם סיכונים: חובות ממשלתיים מתרחבים ומתיחות גיאופוליטית, בעיקר סביב שוקי האנרגיה והיחסים בין המעצמות. לקראת סוף מחזור הורדות הריבית הערכת החטיבה הפיננסית היא כי תהליך ההקלה המוניטרית בעולם מתקרב למיצוי. בנקים מרכזיים רבים כבר הגיעו לריבית היעד, וחלקם אף שוקלים העלאות ריבית מתונות במהלך 2026. גם בארה"ב ובבריטניה, הצפי הוא להפחתות נוספות בהיקף מוגבל בלבד.