רוסיה פנתה לחיסול מואץ של עתודות הזהב שלה כדי להמשיך ולתחזק את מכונת המלחמה באוקראינה. נתונים מעודכנים חושפים כי יתרות הזהב בקרן העושר הלאומית (NWF) התרסקו ב-71% מאז הפלישה ב-2022, מרמה של 555 טונות ל-160 טונות בלבד נכון לינואר 2026. בעקבות הסנקציות המערביות שחסמו את הגישה לשווקים המסורתיים, מוסקבה נאלצה להגדיל פי תשעה את משלוחי הזהב לאירן ולסין במהלך שנת 2025. בחודש נובמבר 2025 לבדו, נשבר שיא היסטורי כאשר רוסיה מכרה לבייג'ינג מטילי זהב בשווי 961 מיליון דולר. הכלכלנים מציינים כי הזינוק העולמי במחירי הזהב אומנם ניפח את השווי הרישומי של העתודות הנותרות בכ-216 מיליארד דולר, אך מדובר ב"רווח על הנייר" בלבד שאינו מספק מזומנים נזילים עד לרגע המכירה בפועל. הנפט צולל והגירעון מעמיק המצוקה הכלכלית החריפה בעקבות צניחת מחיר נפט האוראלס ל-39 דולר לחבית (30.01.26), מחיר הנמוך משמעותית מהיעד התקציבי שנקבע על 59 דולר. פער זה מאלץ את משרד האוצר הרוסי למשוך סכומי עתק מהקרן, כאשר ההערכות מדברות על משיכה של כ-32 מיליארד דולר נוספים במהלך השנה הקרובה. צעד כזה צפוי לחסל כ-60% מיתרת הנכסים הנזילים שנותרו בקרן. נסיקת מחירי הזהב העולמיים במהלך התקופה שמאז הפלישה, מחיר הזהב רשם עליות היסטוריות ששינו את פני השוק. בעוד שבתחילת 2022 נסחר הזהב סביב רמה של כ-1,800 דולר לאונקיה, הרי שבימים אלה (30.01.26) מחיר הזהב חצה את רף ה-5,400 דולר לאונקיה. נסיקה דרמטית זו של כ-200% בשווי המתכת מאז 2022 היא שאפשרה לקרמלין להציג מצג שווא של יציבות בשווי הקרן, בעוד שהרזרבות הפיזיות הולכות ומתכלות. למרות המדרון החלקלק, מוסקבה ממשיכה לנסות ולייצב את המערכת באמצעות הדפסת רובלים, העלאות מיסים והלוואות פנימיות מהבנקים המקומיים. עם זאת, אנליסטים מזהירים כי המרחב התמרוני של הקרמלין מצטמצם והקצה הפיננסי של רוסיה הופך מוחשי מיום ליום.