הדפלציה מאיימת שוב לשתק את הכלכלה השנייה בגודלה בעולם. על-פי מדד המחירים לצרכן שפורסם הלילה ביפן, האינפלציה השנתית במדינה עומדת על שיעור שלילי של 2.2%. נתונים אלה מעוררים חששות כבדים בקרב קובעי המדיניות ביפן, וזאת מעצם ההשלכות החמורות שעשויות להיות להתמשכות הדפלציה על המשק היפני, בייחוד בתקופה של מיתון עולמי. יתרה מכך, על-פי הערכות הכלכלנים, גם בשנת 2010 אמורה להימשך הדפלציה ואף להעמיק.
הכלכלה היפנית, המתבססת בעיקר על ייצוא של מוצרי צריכה, נפגעה בצורה הקשה ביותר מהמיתון העולמי מקרב המדינות המפותחות, זאת בשל הירידה בביקושים העולמיים.
על-פי נתוני התמ"ג שפורסמו ברבעון הראשון, הכלכלה היפנית התכווצה בשיעור שנתי של למעלה מ-15%. האבטלה במדינה מטפסת ומגמות הצריכה מקרטעות, והדפלציה מאיימת להחמיר מגמות אלה ולהקשות על המשק היפני להיחלץ מהמיתון העמוק.
דפלציה תפגע בעיקר בלוקחי המשכנתאות ובבעלי חוב, שכן היא מגדילה את העלויות הריאליות של תשלומי ההחזר.
הכלכלה היפנית סבלה בשנות ה-90' ממצב של דפלציה ובעקבות כך הנהיג הבנק המרכזי מדיניות של אפס ריבית. גם כעת עומדת הריבית במדינה על גובה אפס (0.10%), וזאת במטרה לעודד את מגמות הצריכה ואת ההשקעות.
לנוכח הלחצים הדפלציוניים נראה כי הבנק ייאלץ להותיר את הריבית ברמה אפסית בעתיד הנראה לעין. מדיניות שכזו צפויה להעצים את הפיחות בערכו של הין היפני.
