התקשורת הממלכתית בסין לא ניסתה להסתיר את העובדה שמיליארדי דולרים בהשקעות זרות עזבו את המדינה בשבועות האחרונים. מדובר על 11.5 מיליארד דולר מאז תחילת מרס, והזרם נמשך. התקשורת הסינית מייחסת זאת לתנודתיות בשוקי העולם, הניציות של הפדרל ריזרב והשפעת הפלישה לאוקראינה על שרשרת האספקה. פרסום ממשלתי אחד אף המעיט בחשיבות המשיכות וטען שהמצב יחזור לקדמותו בקרוב. סין אכן חוותה אפיזודות של משיכת השקעות וחזרתן, מציין אקונומיסט. מאז שהבורסה בשנגחאי נכללת במדדים המובילים, זרמו אליה עשרות מיליארדי דולרים; גלים של משיכות אירעו ב-2019 ופעמיים ב-2020. החמור שבהם היה ביולי 2020, כאשר נמשכו 12 מיליארד דולר; הכסף חזר חודשיים וחצי מאוחר יותר. אבל הפעם נראה שלמשקיעים יש בעיות יותר עמוקות ומבניות עם השווקים הסיניים. הגל חזק יותר והוא מלווה במכירת ניירות ערך סיניים ברחבי העולם. מדד ההיי-טק של בורסת הונג-קונג, בו רשומות חברות סיניות רבות, צנח בשנה האחרונה ב-45%. המדד המקביל בבורסת נסדא"ק קרס ב-58%. ההתאוששות לא תהיה מהירה כאשר המשקיעים רואים שכוחות מבניים משנים את השוק. בעוד ההון יוצא מסין, הוא ממשיך לזרום לשווקים מתעוררים אחרים – מה שמלמד שהגורמים המרכזיים קשורים דווקא אליה. ההתערבות הממשלתית במגזר הפרטי ובענייני חברות הטכנולוגיה הפכה לשגרתית. דאגה נוספת היא שמא תמיכתו של שי ג'ינפינג ברוסיה תוביל לעיצומים על חברות סיניות. המלחמה באוקראינה גם הגבירה את החששות לגבי פלישה סינית לטייוואן, והללו הובילו לראשונה חלק מן המשקיעים להכניס סיכון גיאו-פוליטי להערכת ההשקעות בסין. פרמיית הסיכון לאחזקות בחברות סיניות עולה, ותעלה ככל שהמלחמה תימשך, וחלק מהמשקיעים נסוגים מהן. זאת ועוד, ממשיך אקונומיסט: התפרצות האומיקרון משחירה את התחזית הכלכלית. התגובה להתפרצות המחודשת בשנגחאי, ביתם של מנהלים זרים רבים, הפכה למקור מבוכה לשלטון המקומי: טיסות הוסטו לנמלי תעופה אחרים, הוטל סגר כאוטי על חלקים בעיר, המצב מלמד על העדר אסטרטגיית יציאה מצידו של שי. גם שוק הנדל"ן ממשיך לקרטע. השבוע הודיעה חברת Evergrande, יזמית הענק השרויה בקשיים, כי לבנקים סיניים יש דרישות של 2 מיליארד דולר מול תזרים המזומנים שלה – איתות בעייתי לנושים הזרים שקיוו שיקבלו את כספם. הממשלה מאטה להגיב. רבים ציפו לתגובה ממשית מהקונגרס העממי, הגוף המחוקק, בתחילת החודש – וזה לא קרה. אבל גל המכירות בשוק המריץ את הפקידים לפעול. הוועדה ליציבות פיננסית מנסה כעת לאושש את אמון המשקיעים והבטיחה להרחיב את האשראי ולשכנע קרנות ממשלתיות לרכוש יותר ניירות ערך. הממשלה גם הבטיחה לסייע לייצב את הבורסה בהונג-קונג. היא תתמוך בהנפקת מניות של חברות סיניות בארה"ב, תקל את הלחץ מעל חברות הטכנולוגיה ותתמודד עם האומיקרון באמצעות בדיקות עצמיות והתרופה של פייזר לקורונה. אבל המבחן החשוב באמת יהיה האם הממשלה תעמוד בהבטחותיה.