לפני שנה בלבד חגגו כלכלנים ברחבי העולם את ההתאוששות המהירה מן המיתון שגרמה הקורונה. כעת הם חוששים שההאטה הבאה נמצאת מעבר לפינה. בארה"ב מתכונן הפדרל ריזרב להילחם באינפלציה על-ידי העלאה חדה של הריבית. באירופה פוגעים מחירי האנרגיה המאמירים בכוח הקנייה של הצרכנים ומייקרים את תפעול התעשיה. בסין הובילה התפרצות האומיקרון להטלת סגרים חמורים. התחזית קודרת והולכת ומחמירה, אומר אקונומיסט. הכלכלה האמריקנית סובלת מהתחממות יתר. המחירים עלו ב-7.9% והשכר לשעה עלה ב-5.6% בהשוואה לשנה שעברה. מספר המשרות הפנויות כפול ממספר המובטלים. ברוב 2021 קיוו הבנקים המרכזיים ששוק התעסוקה האמריקני יחזור לאיתנו ויתקרר. בששת החודשים האחרונים אכן חזרו לעבודה למעלה ממחצית העובדים החסרים. אבל השכר עלה למרות זאת, אולי בשל עליית המחירים. ה"פד" צריך שגם השכר וגם המחירים יצטננו כדי להגיע ליעד האינפלציה של 2% בלבד, והוא צפוי להעלות השנה את הריבית מ-0.25% ל-2.5%, ובשנה הבאה – ל-3%. הוא גם מתכנן למכור חלק מאיגרות החוב שרכש בזמן הקורונה ואשר הביאו אותו למלאי של 8.5 טריליון דולר. לחיצה עזה על הבלמים המוניטריים נחוצה, אך מסכנת את הצמיחה – מסביר אקונומיסט. ההיסטוריה מלמד, כי ה"פד" מתקשה לצנן את שוק העבודה מבלי להכניס את המשק למיתון. משקיעי האג"ח משערים שבתוך שנתיים יהיה עליו לשוב ולהוריד את הריבית כאשר המשק ייחלש. העבר מלמד, כי בשנתיים הקרובות צפוי מיתון. גם לאירופה יש בעיית אינפלציה, אבל היא נגרמת בשל עליית מחירי האנרגיה והמזון ולא בשל התחממות יתר. המלחמה באוקראינה מסכנת את אספקת האנרגיה של היבשת. מחירי הגז הביתי לחורף הבא גבוהים פי חמישה מאשר בארה"ב, וההוצאה הביתית לאנרגיה כשיעור מהתוצר היא כפולה. אמון הצרכנים צונח, וגם המגזר העסקי נקלע לקשיים. כלכלת גוש האירו כנראה תצמח השנה, אבל היא נראית שברירית. אם אירופה תפסיק לייבא גז רוסי – מרצונה או בהחלטה רוסית – סכנת המיתון תגבר. הסכנה החמורה והמיידית לצמיחה העולמית נובעת מהאומיקרון בסין. מאחר שהממשלה שם מחויבת ל"אפס קורונה", מצויים 26 מיליון תושבי שנגחאי תחת סגר הדוק. אם יחס העבר בין הסגרים לבין התמ"ג יתממש גם הפעם, התוצר הסיני השנה יהיה נמוך ב-7.1% מאשר אלמלא האומיקרון. הסגרים בסין יפגעו גם בשרשרת האספקה העולמית, אשר טרם התאוששה לחלוטין מהגלים הקודמים של הנגיף. הנשיא שי ג'ינפינג קרא לשלטונות המקומיים לצמצם את נזקי הסגר, אך הסרתו מוקדם מדי תוביל להתפרצות קטלנית בסין בדומה לזו שממנה סבלה לאחרונה הונג-קונג. עד שסין תחסן במידה מספקת את אוכלוסייתה המבוגרת בחיסונים היעילים ביותר, הסגרים ימשיכו לפגוע בכלכלתה ולהיות מקור לתנודתיות עולמית. מקבלי ההחלטות הם האשמים בבעיות הכלכלה העולמית, טוען אקונומיסט. תפקידו של ה"פד" אמור להיות להקדים רפואה למכה, אך במקום זאת הוא אפשר לחגיגה להימשך. ממשלות אירופה אפשרו לעצמן להיות תלויות בגז הרוסי. הקושי של סין בדיכוי האומיקרון היה צפוי. קשיים כלכליים נתפסים כהפתעה; את המיתון הקרוב אפשר יהיה למנוע.