"הסיכון של השקעת-חסר גדול בהרבה מהסיכון של השקעת-יתר", אומר מנכ"ל אלפאבית, סונדר פיצ'אי, בהתייחסו לבינה המלאכותית, וליתר דיוק – לבניית מרכזי מידע לשירות לקוחות מחשוב הענן של הקבוצה. השקעות ההון שלה צפויות לגדול השנה ב-50% ביחס לאשתקד ולהגיע ל-48 מיליארד דולר, והרוב יופנה ל-AI. ההשקעות הכוללות במרכזי מידע ל-AI יסתכמו ב-1.4 טריליון דולר בשנים 2027-2023, צופה אקונומיסט. היקף ההשקעות הזה וחוסר הוודאות האם ישתלמו, מפחיד את המשקיעים וגורם לירידות בוול סטריט. אבל נכון לעכשיו, ענקי ההיי-טק אינם נסוגים. זוהי בשורה טובה לספקים הרבים שלהם. יצרנית השבבים Nvidia הפכה בחודש שעבר לבעלת השווי הגבוה ביותר בעולם וזכתה למירב תשומת הלב, אבל היא לא לבד. מדובר במאות חברות – יצרני שרתים בטייוואן, מהנדסים בשווייץ, תשתיות בארה"ב. רבות מהן חוו זינוק בביקושים מאז השקת ChatGPT ב-2022 ומשקיעות בעצמן בהתאם. אבל הן מסתכנות בהרחבות-יתר, מזהיר אקונומיסט. בגדול אפשר לחלק לשניים את ההשקעות ב-AI: חצי מופנה ליצרני שבבים; היתרה – ליצרני ציוד המאפשר לשבבים לפעול. מאז אמצע 2023, נרשמה עלייה חתונית של 106% בשעריהן של 60 חברות כאלה, לעומת 42% במדד סטנדרד אנד פור; הן צופות עלייה של 14% במכירות בשנה הבאה, לעומת 1% בחברות הבלתי-פיננסיות (לא כולל חברות ההיי-טק) שבמדד S&P. המרוויחים הגדולים ביותר היו יצרני שבבים, כאשר Nvidia לבדה אחראית לכמעט שליש מן הגידול במכירות הקבוצה: 105 מיליארד דולר השנה, כפליים מאשר אשתקד. המתחרה הקרובה ביותר, AMD, תמכור ב-12 מיליארד דולר, עלייה של 70%. גם יצרני שרתים נהנים: מכירותיהן של Dell ו-HP בתחום ה-AI הוכפלו ברבעון האחרון; חברת Foxconn מטייוואן מדווחת על זינוק של פי שלושה. חברות אחרות מדווחות על זינוק בהתעניינות, גם אם המכירות עדיין לא ממריאות. כל אלו מתדלקים מרוץ מטורף של השקעות. כשני שלישים מהחברות במדגם של אקונומיסט צפויות להעלות השנה את השקעות ההון ביחס למכירות אל מעל לממוצע החמש-שנתי שלהן. חברות רבות מקימות מפעלים חדשים; אחרות משקיעות סכומים ניכרים במו"פ; חלקן קונות חברות הזנק, לעיתים במיליארדי דולרים.